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　　伴随着金价节节攀升，春节后超百亿资金涌入黄金相关ETF，多只ETF份额创历史新高，“巨无霸”华安黄金ETF最新规模逼近350亿元。

　　在业内人士看来，从长期来看，黄金依然是值得重视的大类资产。同时，国内保险投资黄金开启试点，有望带来超千亿元增量资金。不过，当前金价处于历史高位，短期回调风险不容忽视。

　　春节后超百亿资金涌入黄金相关ETF

　　据Choice测算，春节假期以来，截至2月21日，主要投资黄金现货合约的黄金ETF净申购额超120亿元。其中，华安黄金ETF净申购额为33.2亿元，博时黄金ETF、国泰黄金ETF的净申购额均超过20亿元。

　　在资金持续涌入的背景下，多只黄金ETF份额创历史新高。以华安黄金ETF为例，截至2月21日，其份额为52.97亿份，创历史新高。这也是目前国内最大的黄金相关ETF，最新规模达到347.82亿元。据了解，华安黄金ETF黄金合约持仓已超过50吨。

　　华安黄金ETF份额变化情况

　　部分基金投顾将黄金纳入可投资产范围。交银施罗德基金表示，已对“稳稳的幸福”投顾策略进行了“多元资产”模式的升级，在升级后会加入更多品类的资产，包括黄金相关资产和海外资产，并在本次升级中增持了约2%的黄金资产。自升级以来，在各大类资产中，黄金资产贡献度较高，在一定程度上提升了持有人的投资体验。

　　保险投资黄金试点带来增量资金

　　近日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。在业内人士看来，这一举措有望为黄金带来千亿元增量资金。

　　博时基金基金经理王祥表示，根据保险公司体量和试点投资比例限制，保险资金可带来1000亿元—2000亿元的规模增量，最大增量约为2024年央行增持量的7倍。虽然建仓过程可能较为漫长，但鉴于保险资金投资期限长的特点，其持有的黄金资产相对稳定，长期来看将为黄金市场带来利好。

　　华安基金认为，国内保险公司投资黄金开启试点，黄金投资受到战略性重视。当前我国保险公司投资结构以债券为主，纳入黄金为增厚投资收益提供新的机会，黄金与权益、债券类资产的低相关性亦有助于分散组合投资风险。

　　短期或有回调风险

　　今年以来，黄金价格频创新高，但近期震荡加剧，黄金后续走势也成为市场关注的焦点。从短期交易维度来看，据华泰证券测算，COMEX黄金相对伦敦金现货溢价一度增长至近70美元/盎司，套利需求导致大量黄金由伦敦运往纽约。不过从节奏上看，黄金跨市场套利交易或逐渐接近尾声，短期不排除有回调压力。随着COMEX黄金库存的快速累积，总数量已经超过投机净多头头寸，交割压力大幅下降，一定程度上打压多头情绪。

　　中欧基金基金经理叶培培表示，从长期投资的角度来看，黄金是一个非常具备配置价值的品种。但目前黄金价格已创出历史高位，价格走势分歧较大，在达成一致共识之前可能面临宽幅震荡的格局。投资需求的波动和零售需求的下滑可能导致价格波动加剧。同时，短期内市场风险偏好的变化可能导致黄金价格的弹性减弱。当市场风险偏好较高时，投资者可能更倾向于风险资产，从而减少对黄金的配置。

　　“短期金价快速上涨后可能存在震荡回调的压力，但回调空间较有限。中长期看，美国债务周期持续向上，黄金价格不轻易言顶，长期配置价值依然突出。”富国基金建议，从资产配置的角度看，黄金与股票、债券等主流资产相关度较低，在大类资产配置中能起到较好的分散风险的作用。研究表明，在传统股票、债券的投资组合之中，加入5%—10%的黄金，能有效提升投资组合的风险调整后收益。

　　作者：赵明超