【大河财立方 记者 贾永标 裴熔熔 杭州报道】金融的本能是追求收益，创新则天然是高风险事件，如何寻求二者之间的良性关系，成了一个常谈常新的命题。

5月27日，“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛现场，几位嘉宾就此展开了讨论。

科创金融在提升新质生产力有重要作用

“金融既然能够优化资源的配置，金融怎么能够促进科技创新呢？这个时候我们要请出科创金融，也就是说科创金融在提升新质生产力，在促进科技创新方面有着非常重要的作用。”

在中国金融学会副会长张晓慧看来，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。金融的核心作用就在于优化资源配置，从而能够促进要素的整合和协调，促进劳动者的素质提升，促进各个市场主体的要素流动，促进各个区域协调发展，这就是金融的核心作用。

张晓慧提到，目前科创金融还是以银行信贷类间接融资为主，很大的特征是金融业正在向银行业回归。当前的科创金融的主力军仍然是银行、保险这样一些传统的金融机构，他们给中小企业的科创提供了信贷支持，像一些创业投资基金直接融资的渠道目前只是辅助性的渠道。此外在科创的基础研究和卡脖子技术的突破方面，政府投入的公共资金并不小，不管是人民银行还是财政部都有大量的资金和机制性的支持。

“科创金融和科技创新融资的需求还是不太匹配，资金投入总额是巨大的，但它存在结构性的问题，这取决于科技创新本身的特点，科技创新的投入大、不确定性高，而且周期长，各类创新主体融资需求都是不一样的。”张晓慧也提到，目前国内融资渠道比较狭窄，金融的供给结构和科技创新的融资需求在一定意义上讲，并不匹配，股权融资占比较低，对“种子期”“初创期”这种科技企业覆盖不足，金融支持科创既不平衡也不充分。

要有容忍失败的文化氛围

到底怎么利用金融的手段、金融的工具支持创新？清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩认为，从宏观上讲要关注金融制度，关注各个国家金融制度的变迁对科技创新的影响；从中观上讲要关注金融市场，市场参与者和他们的发展，以及他们对企业创新的影响；微观层面我们关注的是企业的特质、企业的战略和企业的要素，以及他们对创新的影响。

“我们要激励创新，就需要有容忍失败的文化氛围。创新的失败率非常高，所以我们需要对失败高度的宽容。”田轩在会上呼吁，学术研究发现，风险投资如果对失败的容忍度很高，它投资的企业上市后创新的数量和创新的质量会更好。所以风险投资需要耐心的资本，它的LP需要长钱，所谓企业年金、养老金、退休基金、大学捐赠基金，不只是看下一个季度、下一个月的回报，更多关注的是十年、二十年甚至三十年的回报。所以需要耐心的资本，需要对失败高度的容忍。

他还提到，在宏观层面讲，我们需要有完善健全的法治环境。市场经济其实就是契约经济，契约经济就是法治经济。法治是最好的营商环境。现在我国最重要的就是加大法治力度，加大对知识产权的保护、对民营企业家财产的保护，这样才能更好地激励创新，让他们心无旁骛地关注长期的投资。

“当然，我们还要有稳定的宏观政策导向。企业家不怕政策的左或者右，或者是激进、保守，企业家们或者市场最担心的就是不知道未来政策什么样。所以我们要保证政策的连续性、稳定性和一致性，给市场造成一个连续、稳定、一致的预期，这样才能够更好地激励创业。”田轩说。

科技创新日益成为国家博弈主战场

“我觉得最为重要的是要进一步树立创新发展的宏观视角。相较于21世纪的前两个十年，我国经济发展分别享受着人口红利和金融周期的推动作用，进入新发展阶段；创新成为最重要的动力，尤其是科技创新日益成为国家之间战略博弈的主战场。”建信领航战略性新兴产业发展基金专家咨询委员会秘书长李亢表示。

中央金融工作会议也将科技创新引领现代化产业体系建设列为2024年经济工作九项重要任务之首，并要以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。同时还进一步提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略新兴产业。

李亢提到，现在科技创新的内涵和外延也在不断地拓展和升级，在当前百年未有之大变局下，还在加速演进。世界经济低迷，保护主义、单边主义抬头，全球产业链、供应链受到冲击，国内外发展环境发生深刻变化，科技创新与战略新兴产业也面临许多新挑战。

为此他建议，作为投资机构，首先要把握大局，在把握大局的基础上，才能谈得上提升格局，进而才能更加稳妥地做好整体项目的储备，重点项目赛道的布局，才能更加稳妥地规划，最后才可能获得比较好的结局。

“我初步研判，2024年是私募股权投资面临产业持续升级转型，市场格局加快转变，细分赛道迅速转换的关键时期。所以作为股权投资机构，要坚守初心使命，主动适应新变局，树立新格局，构建新布局，苦练内功、提升能力，努力按照中央要求培育一流的投资机构。”李亢说。

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