根据美国证券交易委员会(SEC)于2023年2月实施的新规定，美国股市将于5月28日(周二)迎来剧变：美国股票交易将恢复T+1结算周期，为约一百年来的首次。

此举将涵盖股票、公司债券、交易所交易基金(ETF)、共同基金和期权。意味着美国股票、公司市政债券和其他证券的结算时间将减半至一天。

当前美股实行T+0交易制度，但实行T+2结算交割制度，证券买卖双方被允许在交易执行后两天内完成交易，让参与者有时间交付资金或货物。这个时间框架在业内被称为T+2。但本周二开始，这一窗口期将缩短至一天，即所谓的“T+1”。这一转变意味着，散户和机构投资者将在几小时内获得交易收益。

为什么要回到T+1结算周期？

缩短结算周期将有助于提高市场效率并保护投资者。由于结算周期提供了一段时间，在这段时间内，交易的一方或双方可能由于各种原因而无法完成并最终完成交易，因此减少这段时间应有助于将系统风险和操作风险降至最低。它还将有助于解决流动性需求、交易对手风险、经纪商的交易对手风险以及类似的问题。

此外，此举在一定程度上也是为了应对2021年的表情包股热潮，当时Reddit上的投资者在短时间内将GameStop和AMC Entertainment的股价推高至令人瞠目的程度。

所以，向T+1的转变将对整个生态系统、机构投资者和散户(投资者)整体有利。如SEC主席表示：对于在周一卖出股票的普通投资者来说，缩短结算周期将使他们能够在周二收回资金。[T+1]将使市场更有弹性、更及时、更有序。”

加速结算对市场意味着什么?

监管机构希望，更快的结算流程将降低全球最大市场的风险，提高效率，因为投资者将更快地获得资金和证券。更直接的说，较短的周期有助于释放更多的市场流动性。且在在交易完成前，买卖双方违约的可能性更低。

T+1结算周期首先面临的考验是：5月29日（周三）所谓的双重结算日，美国旧T+2周期的交易将与第一批T+1周期交易同时到期。因此在推出的开始，可能会带来一些“混乱”。SEC表示:结算周期缩短可能会导致结算失败在短期内上升，所以这种过渡可能对一小部分市场参与者构成挑战。市场参与者预计，在T+1实施后，交易失败率将从2.9%上升至4.1%，而这可能对市场情绪和活动产生更广泛的影响。

20世纪20年代的T+1时代——这十年被称为“咆哮的20年代”，部分原因是惊人的股市表现——结束的原因是，交易的手工性质意味着，不可能跟上激增的交易活动。结算时间最终被延长至5天。在1987年黑色星期一崩盘后，这一数字减少到三天，然后在2017年减少到两天。

另外，股票交易结算时间缩短一半，将使美国股市与每天7.5万亿美元的全球货币交易市场脱节，而全球货币交易市场通常需要两天时间才能完成。许多试图购买美国资产的海外机构将需要提前获得美元，以确保能够及时完成交易。

外汇交易传统上在两天内结算，这意味着希望为美国证券交易提供资金的国际投资者将需要更快地获取美元。按照彭博社的说法，尽管名义上是一天的期限，但实际上，意味着许多人只有几个小时的时间来完成这项工作。

对于大多数投资者来说，T+1的变化实际上没有过多的影响。因为经纪商商将在T+1周期下负责调整后的时间线。而随着风险水平的降低，一些经纪商可能降低保证金要求和抵押品要求，从而降低投资者的准入门槛。但是T+1模式下的追加保证金通知也可能来得更快。