减少SKU数量、加大中餐品类探索……近日，业绩说明会上，一鸣食品透露公司未来运营方向，同时对2024年一季度净利大增，以及加盟店关店数量走高等问题做出回答。

另外，一鸣食品业绩在2023财年实现扭亏，但其在第四季度单季度遭遇亏损的业绩表现受到业内关注，亦对一鸣食品的持续经营能力产生质疑。

二级市场上，截至今日收盘，今年以来一鸣食品股价跌33.11%，期间最大跌幅达44.57%；自2020年年底上市以来，一鸣食品股价最大跌幅为66.48%。

01

业绩仍处恢复期

财报显示，2023年财年，一鸣食品实现营业收入26.43亿元，同比增长8.66%；归属于上市公司股东的净利润为2223.72万元，上年同期这一数据为-1.29亿元。2024年一季报延续增势，公司主营收入6.43亿元，同比上升11.14%；归母净利润1036.51万元，同比上升126.42%；扣非净利润1002.44万元，同比上升240.78%。

关于业绩增长原因，一鸣食品称，净利润上涨主要系直销及奶吧加盟渠道收入增长，边际贡献增加；同时原料奶价格下降所致。

不过，面对业绩增长，一鸣食品仍受稳定性质疑。有分析人士表示，2022年，一鸣食品曾亏损过亿元；2023年1-3季度，一鸣食品实现净利润分别为457.78万元、2056万元和1030.62万元，但四季度再度转亏，亏损金额为1320.68万元，业绩起伏不定，一鸣食品公司是否做好了保持主营业务利润持续增长的规划？

时间线拉长来看，2019年，一鸣食品营收为19.97亿元，归母净利润1.74亿元。其利润率处在较高水平。2023年，一鸣食品在营收数据上虽占优势，但盈利能力却明显不足。

对此，一鸣食品公开回复称，将持续加大加盟门店数量，提升门店单店业绩，并同步发展经销和直销业务；不断通过技术、产品和服务的创新，提升产品力，实现多客，多买、多来；随着公司核心业务的发展，边际效益将得到提升，主营业务利润也将持续增长。

02

品牌全国化与边际收益挑战

公开数据显示，一鸣食品在2019年业绩“高光”时刻，其浙江“大本营”门店数量占比达80%。如何走出以浙江为主的华东地区，成为一鸣食品谋求“边际收益”的重要方向。

从最新动向来看，发力线上为一鸣食品的重要发力点。2023年财报中显示，2022年和2023年线上渠道销售额分别为3062.85万元和6816.67万元，同比增幅分别为44.63%和122.56%，占总收入的比例分别为1.26%和2.58%。

目前来看，一鸣食品的线上收入影响力有限。值得一提的是，从线上收入地区分布分析，一鸣食品似乎亦未逃脱其“偏居华东一隅”的现状。数据显示，一鸣食品线上销售2022、2023年来自华东地区的收入占比分别为90.71%和88.43%。

从线下门店布局来看，一鸣食品在年报中强调提到了企业的“1、3、4、11战略”。其中“1”一个战略主目标，即实现华东地区奶吧数量6600家。现实表现上，截至一季度末，一鸣食品门店数量2032家，直营和加盟门店的数量分别是583家和1449家，且均分布在华东地区，与目标门店数存在一定差距。

业内人士直言，对于一鸣食品来说，如何真正走出华东、面向全国大众仍不是一件容易的事情。

值得关注的是，随着一鸣食品在华东地区门店数量的增加，其单店盈利能力似乎正在摊薄，且门店寿命待考。如2024年一季度，一鸣食品闭店54家，开店63家，门店迭代明显。

另有数据显示，2023年1-9月，一鸣食品的毛利率和净利率分别为30.18%和1.82%，2019年同期分别为39.28%和8.71%，净利率缩水明显。

如此，全国化突破艰难、规模扩张上一边闭店一边扩张……如何更效率的寻求“边际收益”，实现业绩的“真正回暖”，一鸣食品或任重道远。