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　　界面新闻记者 |刘晨光

　　广发证券持续增资旗下香港公司。

　　1月8日晚，广发证券公告称，已向广发控股（香港）有限公司（简称广发香港公司）增资21.37亿港元。增资后广发香港公司的实缴资本增加至103.37亿港元。

　　公开资料显示，广发香港公司于2006年6月设立，为广发证券100%持股的公司，通过下属专业公司从事投行、销售及交易、资产管理、股权投资以及监管规则允许的其他业务。

　　从历史进程上来看，广发证券此番增资始于2015年。当年9月，经过广发证券董事会相关会议讨论通过文件，同意公司向广发香港公司一次性增资52.37亿港元，资金来源为公司境外上市外资股（H 股）的募集资金。2018年8月29日，广发证券又公告称，董事会同意向全资子公司广发香港公司增资52.37亿港元，并指出该52.37亿港元根据实际情况可一次性增资或分批增资完成。

　　界面新闻记者注意到，广发证券2024年已经向广发香港公司注资两次。去年5月份，广发证券称根据公司最近的决议，已向其子公司广发香港公司增拨资金。这次增资总额达到15亿港元，增资完成后，实缴资本额度达到71亿港元。数月后，广发证券又向广发香港公司增资11亿港元，增资后广发香港公司的实缴资本增加至82亿港元。

　　广发证券在此前于2018年发布的公告称，相关增资是为持续推进公司国际化战略部署及发展步伐，应对国际资本市场的激烈竞争形势及满足行业监管要求，增强广发香港公司资本实力。

　　除了广发证券之外，界面新闻记者留意到，近年来，中资券商频频有对于其香港旗下公司增资的举措。

　　去年12月，方正证券称，公司第四届董事会第九次会议同意对全资子公司方正证券金融控股有限公司（简称方正香港金控）增资不超过3.5亿元人民币，公司执行委员会决定对方正香港金控增资5000万元人民币。已完成该增资款项拨付，方正香港金控注册资金已变更为11亿港元。

　　去年年初，兴业证券称，董事会同意公司以自有资金向境外全资子公司兴证（香港）金融控股有限公司（以下简称兴证金控）增资10亿港元，增资资金根据兴证金控需求分批到位。此后不久，在兴业证券的担保下，兴证国际金融集团有限公司（简称兴证国际）发行本金金额为3亿美元的的债券，期限为三年，该公司为兴证金控的附属公司，截至2023年12月末，兴业证券通过兴证金控间接持有兴证国际56.3%的股权。

　　中国银河证券也于2023年12月底公告称，已向全资子公司中国银河国际控股有限公司（以下简称银河国际）增资16亿港元，用于进一步收购联昌集团所持的银河-联昌证券国际私人有限公司25.01%股权以及银河-联昌控股私人有限公司25%股权。本次增资完成后，银河国际股本变更为86亿港元，并实现了对东南亚子公司银河-联昌100%持股。去年4月，中国银河正式宣布将去年底完成100%控股的银河-联昌更名为“银河海外”。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向界面新新闻记者表示，包括广发证券在内的多家券商增资香港公司，其目的是布局全球化的发展战略，进一步提升自身的资本实力，从而获得更多国际化业务的资格。他指出，从大的背景来说，现在企业出海的越来越多，在一带一路的大背景下，中国企业出海之后，需要更多金融资本市场的投融资服务，比如IPO、发债等金融行为。王红英表示，在香港资本市场，有内资背景的金融机构更容易取得这些出海中国企业的信任。

　　多位业内人士表示，香港证券公司注资通常有两个目的即扩大业务范围以及增强业务实力，主要涉及跟融资业务和自营业务。

　　中泰国际研究指出，中资在港券商境外市场份额较低，资本金普遍远低于国外大投行，补充资本的需求较大。目前补充资本仅有两种途径：一是境内母公司注资，但注资涉及的跨境资本审批繁琐且单次注资金额普遍低于 20 亿港元，补充有限；二是境外向投资者募集，但港股金融企业估值较低，募集股权补充资本面临较大挑战。而发长债一般需母公司担保或维好协议，中资券商 跨境担保须取得证监会无异议函且受监管审核较多，因此子公司偏向短期融资，亦面临一定的流动性与再融资压力。

　　中泰国际认为，重资本业务才能够使得券商成为资本市场的组织者、产品设计者、流动性提供者、交易的参与者以及风险的管理者， 成就其资本市场的核心地位。当券商业务进入一个成熟、良性发展的发展阶段时，杠杆仍将成为 ROE提升的重要驱动力，适时做大资产负债表仍是重要发展路径之一。近年来多数头部在港展业的中资券商均采取了持续补充资本，大力发展重资本业务（自营、做市、直投等），并借助母公司跨境场外衍生品业务驱动的交易性金融资产和交易类负债，增加杠杆，主动配合扩表。

　　一位资深香港投行人士向界面新闻记者分析指出，近年来，中资券商在香港的经营情况发生了较大变化，“一方面，国际投行和银行在香港市场占据重要地位，中资券商面临激烈的相互竞争。另一方面，本地香港券商也受到挤压，部分中小型券商被迫退出市场。佣金收入下降。近年来互联网券商和大型券商纷纷降低佣金，导致中小型券商难以覆盖成本，加速了行业洗牌。”

　　界面新闻记者注意到，根据港交所官网所公布的数据，截至1月9日，香港联交所交易所参与者开业数据为536家，相比于2022年底近600家，在数量上有了较为明显的下滑。

　　总的来说，类如广发证券的这类规模较大的中资券商持续布局香港业务，香港券商两极分化的情况也日趋明显。上述人士指出，造成这种两极分化的主要原因包括多个方面。如发行困难要求券商有较强的资金实力、品牌优势和客户基础，因此头部券商在市场低迷时期仍能保持相对稳定的业绩。中小型券商受市场环境影响较大，经营压力较大，出现亏损。部分中资券商过去存在过度依赖地产等高风险业务的问题，导致亏损加剧。