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专题：深化改革、与时偕行——申万宏源2025资本市场投资年会

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　　12月17日，申万宏源在2025资本市场投资年会上重磅发布“申万宏源上市公司价值管理评价体系”。

　　早在2020年，申万宏源结合理论基础与实践经验，在行业内率先创建“申万宏源价值管理钻石模型”的上市公司价值管理方法论，并于2024年9月由上海人民出版社正式出版发行案例集《上市公司价值成长之路》一书。在此基础上，申万宏源进一步在资本市场上率先发布申万宏源上市公司价值管理评价体系。该评价体系的发布，致力于促进资本市场投资、融资功能相协调，既为上市公司及其股东提供价值管理自我诊断的工具和国资市值考核的参考依据，也为投资机构提供重要的价值投资引导工具。

　　申万宏源强调，价值管理不是股价管理，是坚持以提升内在价值为核心的管理理念，是上市公司及其控股股东顺应市场规律，主动运用多种科学、合规的方法和手段，实现上市公司价值创造最大化、价值实现最优化的系统性战略管理行为。“申万宏源价值管理钻石模型”基于申万宏源研究所的估值方法论而创建，包含“价值创造、价值传递、价值运用、价值优化”四个维度。其中，价值创造是价值管理的基础，核心在于通过清晰而科学的战略管理寻找创造价值的动力；价值传递是价值管理的关键，核心在于做好投资者、分析师、媒体和外部监管等多方面的沟通；价值运用是价值管理的实现，核心在于合理嫁接和运用资本市场，采取不同的资本运作方式，从而达到价值提升；价值优化是价值管理的保障，核心在于做好公司内部治理管控。

　　在此基础上，申万宏源建立上市公司价值管理评价体系，遵循理论与实践相结合、过程与结果相结合、系统与重点相结合的原则。评价体系共设5个一级指标、24个二级指标和29个三级指标，指标的选择兼顾了客观性、可得性、可比性，涵盖“价值成效、价值创造、价值传递、价值运用、价值优化”五大维度，分别刻画了公司在市场认可度、经营情况、信息传递、资本市场工具运用、公司治理优化方面的情况，用以评价上市公司价值实现成效和实现过程两大层面的表现。

　　会上，申万宏源同时发布了《申万宏源A股上市公司价值管理评价报告》。报告显示，评价体系论证价值创造是价值管理的核心；从公司属性来看，央企、集体企业和公众企业上市公司的价值管理表现更优异；科技创新是企业发展的核心要素，研发投入强度大的行业价值管理表现更突出；经济发达地区更重视上市公司高质量发展，上市公司价值管理综合表现更优；并购逐步成为改善价值创造能力的重要工具，2024年下半年并购数量明显增多；2024年已有73%的上市公司实施分红，为近五年新高。综合五大维度评价指标来看，70%上市公司的创值能力还有待进一步提升，82%的上市公司需要进一步提升信息披露质量，72%的上市公司需更注重投资者交流，45%的上市公司在做好经营的同时还需更注重价值传递，2024年已有37%的上市公司实施回购还仍有提升空间，近90%的上市公司还需更重视ESG。中国上市公司正在不懈努力提升自身的投资价值，在价值管理方面未来仍大有可为。