本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：李洁

公司董事长突然被拘留，让万通发展（600246.SH）这家深陷亏损的老牌房企，在转型数字科技之路上蒙上一层阴影。

该公司8月18日晚间披露，万通发展被公司实际控制人、董事长王忆会家属告知，王忆会收到北京市公安局的拘留通知，其正在公安机关配合调查。

据其家属所述，调查事项与万通发展日常生产经营无关。

随后，万通发展紧急召开董事会，推举董事兼首席执行官钱劲舟代为履行董事长及法定代表人职责。分析人士指出，钱劲舟作为公司现任CEO，深度参与转型战略，此次临危受命并不意外。

在此之前，万通发展“收购芯片”被市场认为将对公司产生影响，该公司股价上扬明显。不过，万通发展8月18日股价以跌停收盘，跌幅达9.96%，报收9.58元/股，总市值降至181亿元。

豪赌芯片

值得关注的是，这场高层地震发生在万通发展转型的关键节点。该公司于8月10日发布公告，拟投资8.54亿元收购芯片企业数渡科技62.98%股权。

事实上，万通发展收购数渡科技的计划充满争议。这家成立于2021年的芯片企业数渡科技，2023年至2025年上半年累计净亏损超2.3亿元，且2025年上半年营收仅1628.33万元。

万通发展对此次收购给出的解释是，这是落实公司向数字科技业务转型战略的关键举措。

万通于2015年后停止了地产行业的新增投资，战略性收缩房地产业务，并逐步确定了围绕通信与数字科技行业发展的路线。按其规划，此次收购完成后，公司将进入增长性强、准入门槛高、发展前景确定的集成电路与AI基础设施产业，从而全面落实转型战略。

然而，万通发展此次收购溢价却高得惊人。万通发展方面表示，本次收购采用收益法评估后，数渡科技股东全部权益价值为12.72亿元，较其净资产6460万元评估增值12.07亿元，增值率达1869.01%。

这种跨界高溢价收购，在地产行业转型案例中实属罕见。

对此，万通发展称，估值溢价主要源于芯片产品进度突破、获取控制权以及算力行业景气度提升。“为保障中小股东利益，公司与部分交易对手方签订了业绩承诺与补偿协议，约定数渡科技2025年至2027年累计主营业务收入不低于15.8亿元。”

不过，此次交易合理性引发了监管警觉。

8月11日，上海证券交易所迅速发出《关于对公司筹划收购股权事项的问询函》，要求万通发展补充披露交易合理性、估值依据、支付安排以及内幕交易防控等四项核心内容。在交易合理性方面，上交所要求万通发展分析数渡科技持续亏损原因并说明跨界收购的商业逻辑；估值依据上，需补充资产评估细节并论证8.54亿元定价的合理性等。

万通发展回应称，高速互连芯片产品具有技术含量高、研发难度大、研发持续时间长等特点，数渡科技芯片产品尚处于客户导入阶段、未实现营业收入。根据盈利预测，数渡科技2025-2027年度营业收入分别为6350.02万元、29078.43万元和53840.71万元，预计在2026年亏损收窄，并在2027年净利润扭亏为盈。

然而，这样的回应并未能完全打消市场疑虑。业内人士指出，尽管芯片行业前景广阔，但数渡科技目前的亏损状况以及未来盈利预测的不确定性，使得此次收购充满风险。

深陷亏损泥潭

而从万通发展发展状况来看，其自身也处于业绩亏损状态。

财报显示，2023年、2024年，万通发展净利润分别为-3.30亿元、-4.98亿元。2025年上半年预亏2200万至3300万元，较上年同期亏损7913.49万元的情况有所改善。

“若整合不达预期，可能导致亏损加大，对上市公司持续经营产生重大不利影响。”万通发展方面回复上交所问询时表示。

截至2025年6月末，万通发展账面现金及现金等价物余额约11.49亿元，有息负债余额达17.23亿元，其中，一年内到期的长期借款余额为1.46亿元。“7月初收回索尔思光电3.52亿元欠款，在完成本次收购支付后，预计剩下约8亿元现金及现金等价物。”

在万通发展公布收购事件后，以及披露董事长被拘留前，该公司股价近段时间出现大幅波动。

8月10日晚间，万通发展发布筹划收购提示公告，而当日白天公司股价已涨停。这种被市场认为精准的“先知先觉”式交易引发内幕交易质疑。公告发布后，8月12日至14日，其股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发上交所异常波动标准。

但在8月18日，万通发展股价开盘跳水，迅速触及跌停板，最终报收9.58元/股。

“董事长被拘留这一事件本身就会给万通发展带来极大的不确定性，尤其是公司正处于战略转型的关键时期。投资者担心公司的战略决策是否会因此受到影响，收购数渡科技的计划能否顺利推进，以及公司未来的经营方向是否会发生改变，充满变数。”一位研究机构分析师认为。

未来，万通发展能否化解危机，顺利实现战略转型，不仅考验着新的领导团队，也备受市场各方关注。