酒类股2024年成绩单出炉。

　　21世纪经济报道记者统计，截至2024年12月31日收盘，纳入统计的44家A股、港股酒类股中，共有34家全年股价下跌，占到2/3，其中24家跌幅达到两位数，超过一半。

　　A股、港股跌幅最大的酒类股分别是ST春天和百威亚太，2024全年股价跌幅分别超过46%、52%。

　　但也有10家酒类股2024年股价保持了正增长，分别是燕京啤酒、珠江啤酒、ST西发（维权）、百润股份、青岛啤酒、惠泉啤酒、会稽山、五粮液、华致酒行、重庆啤酒。

　　这当中，燕京啤酒2024年股价涨超40%，放眼整个酒业仅此一家，在整个消费板块也非常少见。

　　分析不同酒企所处的形势和股价表现可以看出，中国酒业展现出马太效应与消费低迷影响交织的复杂形态。虽然受到消费低迷影响，酒企股价普遍回落，但酒价和业绩相对更稳定的头部酒企股价相对表现更好，部分仍处于产品结构化红利期、先行一步卸包袱的中型酒企也收获了资金青睐。

　　消费低迷影响酒类股

　　2024年，资金对酒类股的热情明显减弱。

　　截至12月31日，上证指数上涨12.7%、恒生指数上涨17.8%、沪深300指数上涨14.7%。在大盘整体上涨的情况下，2/3的酒类股股价下跌，说明资金整体从酒类股撤出，转向了其他板块。

　　包括大多数头部酒企在内，超过30家酒类股2024年以股价下跌收官。

　　（股价表现截至2024年12月31日，21世纪经济报道记者整理）

　　全年股价跌幅超过40%的有两家——百威亚太、ST春天。ST春天年末股价不到4元、市值20亿元出头，呈现典型的尾盘股特征。而相比2019年上市之初，头部啤酒股百威亚太的股价已经跌去了七成以上。

　　百威亚太、ST春天的体量天差地别，但全年股价跌幅不相上下，背后却有一个共同点：高端产品为主的结构遭遇当下消费收紧大环境的“逆风”。

　　百威亚太在中国市场几大啤酒龙头中是吨价最高的，在夜店、KTV长期是主导品牌，但这类偏高消费的休闲场景2024年受影响较大。ST春天的高端白酒“听花酒”定价超过5000元，而白酒消费中枢过去一年来呈现下调趋势。

　　从与酒水消费高度关联的餐饮收入来看，2024年前11个月全国餐饮收入同比增长5.2%、其中限额以上单位餐饮收入同比增长3.1%。2023年前11个月，这两个数据的涨幅分别是25.8%、24.6%。

　　一些面临重大股权变化、管理层调整的酒企，不出意外股价跌幅也位居前列。

　　兰州黄河、上海贵酒、中信尼雅2024年股价跌幅都在30%左右。兰州黄河内斗多年迎来控制权变动、中信尼雅管理层大换血、上海贵酒因受到“海银系”牵连掉头转亏，都是投资者选择远离的原因。

　　在下行周期，行业中后端的酒企本身业绩波动就更大。2024家全年股价跌幅达两位数的酒类股中，18家属于非头部酒企，其中一半酒企净利润/扣非净利润为负。

　　除了上述几家外，莫高股份（维权）、ST通葡等本就低迷的葡萄酒企和保健酒起家、管理层频繁变动的海南椰岛都在其列，此外白酒行业也时隔多年出现了同时有多家上市酒企亏损的情况。

　　此外，随着新“国九条”对退市标准的严格化，尾盘股的投资价值也得到了重新评估。2024年修订后的交易所退市标准，包括财务类、规范类、重大违法类和交易类四大方面要求，其中财务类部分指标将以2024年度为首个会计年度。

　　其中，沪深主板的财务类强制标准是最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负值，且营业收入低于3亿元。不止一家尾盘酒类股面临考验。

　　投资者整体减持酒类股有客观原因。

　　2024年前11个月，全国规上企业的白酒产量、啤