每经记者 黄海每经编辑 张海妮

　　啤酒消费整体承压，乐惠国际（603076.SH，股价23.3元，市值28.12亿元）宣布将部分募投项目延期。3月7日晚间，乐惠国际公告，由于“鲜啤30公里”精酿鲜啤销量不及预期，公司优先考虑提高目前在手产能的利用率，放缓新城市酒厂的投产进度。

　　公司拟将“鲜啤30公里武汉城市工厂项目（二期）”“昆明鲜啤三十公里城市酒厂项目”“长春鲜啤三十公里城市酒厂项目”达到预定可使用状态的日期调整至2027年4月，大约延期两年。

　　在2024年半年报中，乐惠国际主动提及公司已经将精酿啤酒业务作为第二主业。精酿啤酒业务从“第二主业”到“销量不及预期”，究竟是扩张太快，还是市场遇冷？

　　精酿啤酒业务“拖后腿”

　　据公开资料，乐惠国际主营业务包括液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒酿造和包装设备、饮料前处理和包装设备，以及乳品包装设备等，统称装备板块。

　　乐惠国际于2017年开始涉足精酿啤酒业务。在2024年半年报中，乐惠国际主动提及已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业。公司亦在最新公告中直言，“鲜啤30公里”品牌是公司从设备制造向消费市场产业延伸的重要战略规划。

　　具体打法方面，乐惠国际表示，拟通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌。

　　据公司官网，截至2024年，“鲜啤30公里”已建成鲜啤工厂5座，另有两座鲜啤工厂正在建设中。《每日经济新闻》记者发现，此处公司并未将“武汉城市工厂项目（二期）”计入在内。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2024年上半年，乐惠国际的精酿啤酒业务合计实现营收7616.59万元，较上年同期增长77.57%，净亏损3240.14万元。受此影响，2024年上半年，乐惠国际实现营收6.71亿元，同比减少20.30%；归母净利润为2221.91万元，同比减少34.9%；扣非归母净利润为1383.12万元，同比减少66.85%。

　　彼时，乐惠国际曾表示，精酿鲜啤板块业务处于市场和销售的扩张阶段，随着精酿鲜啤板块销售规模快速增长，亏损将进一步降低。

　　2024年前三季度，乐惠国际合计实现营收9.47亿元，同比下降15.41%；归母净利润为4053.07万元，同比增长9.41%；扣非归母净利润为1428.05万元，同比下降67.01%。营收修复，但扣非归母净利润跌幅进一步扩大。

　　谈及扣非归母净利润的变化，乐惠国际在财报中表示，主要系公司当期鲜啤业务亏损所致。公司鲜啤板块小酒馆业务受宏观环境等因素影响，收入和利润情况不及预期。

　　此外，2024年前三季度，公司销售费用及管理费用分别达到8224.04万元和9406.05万元，分别同比增加了21.97%和24.31%。

　　部分非华东地区拓展不及预期

　　在2024年10月举行的上海酒博会上，《每日经济新闻》记者曾在乐惠国际的展台获得一份加盟手册。

　　据了解，目前乐惠国际的精酿啤酒业务主要包括四种加盟途径：城市合伙人、小酒馆、打酒站以及经销商。

　　城市合伙人，作为“鲜啤30公里”布局“百城百厂万店”战略的一环，预算超千万元，主要合作投资建厂，精酿鲜啤工厂整厂交付，预计周期5~6个月。经销商则主要聚焦餐饮门店桶装啤酒、啤酒机以及其他灌装预包装啤酒销售。

　　与上述两种方式相比，小酒馆、打酒站则更为轻量，也更接近消费者。以小酒馆模式为例，乐惠国际曾给出一份详细的成本及盈利模型：成本方面，去掉不可控的房租、人力、水电成本，加盟小酒馆的最大固定成本是3.88万元的加盟费和1.28万元的管理费，叠加1万元的保证金，加盟商前期投入合计6.16万元。

　　盈利展示方面，公司以上海的4家门店举例：其中回本最快的上海蓝村路门店，回本周期仅需5.3个月，回本最慢的梅川路门店，则需15.8个月。

　　值得注意的是，据公司公告，“鲜啤30公里”在非华东地区的拓展进度并不及预期。

　　比如，谈及“武汉城市工厂项目（二期）”延期时，公司曾坦言：由于华中地区“鲜啤30公里”精酿鲜啤市场拓展速度不及预期，现阶段一期项目产能能够满足公司在华中地区拓展业务的需求。

　　“虽然‘鲜啤30公里’精酿鲜啤的品牌持续拓展东北和西南市场并在部分城市已形成一定的品牌认可度，但‘鲜啤30公里’精酿鲜啤销量提升速度依旧不及预期。”乐惠国际在公告中表示。