来源：财联社

国际糖价连跌四周，一度录得五年多来的最低水平，分析认为减肥药物正加速削弱消费者对甜食的需求，并转向高蛋白食品。

本周，美国11号糖期货累跌2.13%，周四时跌破14美分关口，，最低报每磅13.67美分，创下2020年10月以来最低价位，已不到2023年高点的一半。

交易员表示，这一走势反映出食糖在美国及其他富裕经济体的消费放缓幅度超出预期，与此同时，发展中国家的需求增长也低于此前预测。

分析指出，GLP-1减肥注射剂减少了用药者对甜味的渴望，成为抑制糖消费的关键因素。

经纪商Marex的Gurdev Gill表示：“消费下降的幅度和速度让糖业措手不及。”他指出，美国和墨西哥是最明显的例子，而欧洲的需求数据也对糖价形成了压力。

经纪商Marex的Gurdev Gill表示：“消费下降的幅度和速度让糖业措手不及。”他指出，美国和墨西哥是最明显的例子，而欧洲的需求数据也对糖价形成了压力。

尽管多年来发达市场的糖消费因健康意识提升而逐步下降，但Gill补充说：“在有了这些多肽类药物后，发达市场的消费似乎才真的出现了巨大的结构性变化。”

在2025年12月发布的供需展望报告中，美国农业部将2026年的食糖使用量预估下调2.3万吨至1230万吨，原因是人们的消费会有所减少。

伦敦糖贸易商Czarnikow分析主管Stephen Geldart表示：“我怀疑其中一个原因是GLP-1药物在美国部分地区已经相当普及。”

他补充称，食糖市场对消费者行为变化特别敏感，因为需求集中在少数重度消费者身上。

“前20%的消费者贡献了大约65%的饼干和冰淇淋等产品销量。如果这些‘超级用户’开始使用GLP-1药物，销量就会出现非线性下滑。”

去年12月，诺和诺德的首批口服减肥药获批上市，预计将降低成本并扩大使用范围。农业大宗商品专家Kona Haque表示：“随着药物价格下降、普及度提升，其影响会越来越大。”

Geldart说：“近年来食糖生产和消费基本平衡，库存并未积累，但期货价格两年内却腰斩。市场一直慢于意识到关键市场的消费出了问题。”

Marex的Gill还表示，供应短期内不太可能因价格下跌而迅速减少。甘蔗种植需要大量前期投资和长周期种植，加上许多农民受到政府补贴保护。“我们尚未看到全球多数地区出现减产信号。”

市场上的空头头寸——押注价格下跌的交易——在去年底大幅增加，目前接近五年高位，Geldart称市场情绪“极度看空”。

不过，在糖价下跌的同时，部分乳制品市场却走势相反。随着GLP-1药物和健康趋势推动高蛋白产品需求上升，富含蛋白质食品的价格大幅飙升。

StoneX经纪商欧洲、中东非乳制品及食品咨询主管John Lancaster表示：用于蛋白粉和能量棒的高蛋白产品价格“过去一年半大幅上涨，欧洲和美国几乎创下历史新高”。

临床医生警告，如果不配合饮食调整和生活方式改变，GLP-1带来的减重中有相当一部分可能来自肌肉而非脂肪。这促使医生和营养师建议增加蛋白质摄入，从而推高了原本为运动营养开发的乳清浓缩物和分离蛋白需求。

根据Worldpanel by Numerator的数据，英国消费者涌向高蛋白食品，今年1月农家干酪（cottage cheese）销量同比增长50%。

荷兰合作银行食品消费分析师Frossard表示，食品公司正通过调整配方、提升营养密度来适应这种转变，而不是单纯追求销量增长。

“这不是一时风潮，而是行业必须长期规划的趋势。如果你吃得更少，每一口都变得更重要。”