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　　来自：华尔街见闻

　　银行家们表示，低廉的融资成本是最初促使公司选择提前发行债券的原因，因为公司希望避免美国大选前后可能出现的市场波动风险。但是，特朗普大选获胜后，市场的信用利差进一步收窄，因此，一些公司决定提前锁定第二年的借贷需求，以便在有利的市场条件下获取资金。

　　投资者需求强劲，今年，全球企业纷纷提前发行原定于明年发行的债券。

　　当地时间12月27日，《金融时报》报道，根据LSEG数据，2024年全球企业债券和杠杆贷款的发行量同比增长超过三分之一，达到了创纪录的7.93万亿美元。

　　例如，制药巨头AbbVie于2月通过发行投资级债券，筹集了150亿美元用于收购ImmunoGen和Cerevel Therapeutics，思科、美施贵宝、波音、Home Depot等公司也在大发债券。

　　分析师表示，全球企业在今年的借贷活动超越了2021年的峰值，强劲的投资者需求在美联储降息以及全球降息潮之前，就已经压低了企业借款成本，甚至于，在美国政府债务的基准利率处于几十年来的最高点时，企业借款成本就已经有所下降。

　　花旗集团北美债务资本市场负责人John McAuley表示：

“市场正在全速运转，甚至超过了预期。”

　　银行家们表示，低廉的融资成本（至少相较于安全的政府债券）是最初促使公司选择提前发行债券的原因，因为公司希望避免美国大选前后可能出现的市场波动风险。

　　但是，特朗普大选获胜后，市场的信用利差进一步收窄（即企业债券的借贷成本相较于政府债券更低），因此，一些公司决定提前锁定第二年的借贷需求，以便在有利的市场条件下获取资金。

　　摩根士丹利固定收益资本市场联席负责人Tammy Serbée表示：

“最初的想法只是‘让我们为这一年降低资金风险’，然后他们觉得，‘实际上目前的条件非常吸引人，为什么不把2025年的融资也提前做了呢？’”

　　根据Ice BofA的数据，美国投资级债券的平均利差在大选后收窄至仅0.77个百分点，这是自1990年代末以来最窄的差距，此后，利差也仅略微扩大。而对于风险更高的高收益公司债券，自11月中旬以来利差有所扩大，但仍接近17年来的最低水平。

　　尽管利差较窄，但由于美债收益率的水平，整体借款成本仍然较高。根据BofA的数据，投资级企业债券的收益率为5.4%，而三年前为2.4%。

　　这些相对较高的企业债务收益率吸引了大量资金流入，2024年投资者向全球企业债券基金投入了近1700亿美元，创下历史新高。美国银行投资级债券承销部负责人Dan Mead表示，除了2020年新冠疫情刺激引发的发行狂潮外，今年是该行进行高等级美元借贷的最繁忙的一年。Mead说道：

“我们每个月都会做出供应预期…而每个月的实际供应量都超过了我们的预期。”

　　展望未来，许多银行家表示，在2024年发行狂潮过后，明年企业融资需求仍将保持稳定，因为公司正在为疫情期间获得的低成本债务进行再融资。摩根大通全球投资级融资联合负责人Marc Baigneres预计，明年的“活动将保持稳定”。

　　但是，Baigneres也指出了可能的变数，即“有可能出现更大规模的债务融资并购活动”。

　　此外，一些银行家警告称，如果利差从当前水平显著扩大，企业借贷热潮可能会放缓。富国银行高等级债务承销部全球负责人Maureen O’Connor表示：

“目前市场几乎没有定价任何下行风险，但由于利差已被定价至几乎完美的水平，我们正看到个别风险有所上升。”

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