来源：紫金天风期货研究所

　　【20241230】碳酸锂周报：突破点仍不明晰

　　观点小结

　　核心观点：震荡近期暂未出现行情突破点，日内较大振幅主要基于消息面带来的情绪冲击。后续一方面需关注碳酸锂库存，库存总量边际变化以及上下游流动方向，或可部分指示下游排产向好的可持续性，另一方面，今年下游排产是否挤兑明年旺季时期的需求量仍待观测。

　　现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格跌300元/吨至7.56万元/吨。

　　月差：中性关注2503/2505价差，以及仓单增速。

　　碳酸锂周度产量：偏多上周国内碳酸锂产量环比减少538吨至15802吨。

　　进口锂矿价格：偏多澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+10、+5美元/吨至850、845美元/吨。

　　国内锂矿价格：中性国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-40元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+80元/吨。

　　冶炼利润（外购辉石）：中性生产利润环比-510元/吨至-4270元/吨。

　　冶炼利润（外购云母）：中性生产利润环比-3872元/吨至-14252元/吨。

　　三元利润：偏空上周523型三元材料生产利润环比减少60至-10945元/吨，811型生产利润环比持平于-17725元/吨。

　　三元开工率：中性三元开工环比持平于47.9%。

　　上游周度库存（包括仓单）：偏多上周冶炼厂库存环比减少1097吨至35824吨。

　　总库存（包括仓单）：偏多上周总库存环比减少567吨至107651吨。

　　平衡展望

上周总结：上周碳酸锂期货走势震荡，周内传下游电池大厂大幅砍单，盘面下行，但信息证伪速度较快，叠加基本面暂无强驱动，盘面重回震荡。供应端，部分锂盐厂开启检修，产量环比小幅减少，关注1月新增检修量级。需求端，从部分调研信息可得，1月下游电池、正极排产环比确有减少，但其中电池排产环比减幅较小，整体而言下游需求向好具有一定持续性。库存方面，碳酸锂近期边际小幅去库，盐厂、下游电池及贸易环节库存有所消化，正极材料环节库存增加，关注后续下游电池及贸易环节的补库力度。整体来看，近期暂未出现行情突破点，日内较大振幅主要基于消息面带来的情绪冲击。后续一方面需关注碳酸锂库存，库存总量边际变化以及上下游流动方向，或可部分指示下游排产向好的可持续性，另一方面，今年下游排产是否挤兑明年旺季时期的需求量仍待观测。

　　碳酸锂价格：期价震荡

　　上周期价延续震荡

上周碳酸锂期货走势震荡，LC2505合约开于76500元/吨，收于76340元/吨，周内高点76740元/吨，低点75940元/吨，周跌0.21%。

　　现货报价下调 电/工价差环比持平

价差方面，上周电/工碳价差环比持平于-3250元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收敛300至-6120元/吨。

　　锂矿：原料价格环比下跌

　　锂矿现货价格涨跌互现

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格上涨。其中：

国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-55、-60、-40元/吨至2810、4230、5405元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别+50、+80元/吨至1110、1740元/吨。

进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-7.5、-15、-17.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+10、+5美元/吨至850、845美元/吨。

　　中游：产量边际减少

　　周产环比下降

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比减少538吨至15802吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-183、-70、-320吨至8867、3115、2093吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别-105、-200、-14吨至2070、6546、2126吨；周度开工率环比减少0.7个百分点至50.5%（百川盈孚）。

月度产量方面，12月产量预计达69570吨，环比增5430吨、+8.5%，其中，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+4300、+870、+1680、-630吨至39550、12660、10600、6760吨（SMM）。国内碳酸锂11月产量环比增加4475吨至64140吨，环比增7.5%，高于月初预期。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+2400、+2020、-700、+755吨至35250、10980、11230、6680吨（SMM）。

　　外购锂矿生产成本环比上涨

外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）、锂云母精矿（Li_2O：2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别+510、+3872、+0、+525元/吨至78582、85998、76125、81375元/吨，生产利润分别-510、-3872、+150、-375元/吨至-4270、-14252、-1725、-6975元/吨。

　　总库存环比略有去化

总库存方面，上周碳酸锂库存环比减少567吨至107651吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别-1097、+2080、-1550吨至35824、35086、36741吨。

注册仓单方面，截至12月27日，注册仓单共52086吨，较12月20日增加4365吨。

　　正极：12月排产未见明显减少

　　三元材料：12月产量环比增加

上周三元材料不同产品价格波动在-30/吨至+50元/吨左右。

12月三元材料产量预计达62760吨，环比增加1770吨、+2.90%（SMM），关注排产增长持续性。

三元材料周度库存环比减少566吨至14584吨。

上周523型三元材料生产利润环比持平于-12925元/吨，811型生产利润环比持平于-17050元/吨。

　　磷酸铁锂：12月产量预计维持高位

上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别+0、-10、+0元/吨．

上周磷酸铁锂库存环比减少1110吨至81330吨。

磷酸铁锂12月产量预计达284330吨，环比减少1400吨，环比减量较小，磷酸铁锂端需求表现仍然较好。

　　钴酸锂、锰酸锂12月排产环比预计持平

钴酸锂12月产量预计达7640吨，环比减少1.8%，开工率预计达55%，环比减少1个百分点。

锰酸锂11月产量达12505吨，环比减少155吨、-1%，开工率预计达36%，环比减少1个百分点。

　　电池：库销比环比下行

　　产量：12月电池产量环比小幅减少

国内电池12月总产量达144.94GWh，环比减少3.38GWh，减幅较小。

12月三元电池、磷酸铁锂电池产量分别为36.08、104.86GWh，环比分别-0.06、2.93GWh。

国内储能电池12月产量为38.57GWh，环比减少2.9GWh，动力电池12月产量100.1GWh，环比增加0.11GWh．

　　电池：成品库存总量呈上行趋势 库销比环比下行

今年国内电芯成品库存量整体呈上行趋势，截至11月，国内储能电池、动力电芯（三元）、动力电芯（磷酸铁锂）库存分别为54.2、59.27、91.3GWh，同比分别+17.2、+6、+0.62GWh。

2024年1-11月，国内电芯库销比整体呈现下行态势，电芯厂库存水平相对合理，库存压力暂不显著。