12月16日，今年，黄金是主要大宗商品中表现最好的商品之一。受降息乐观情绪、央行强劲购买和亚洲强劲购买的支撑，这种贵金属今年迄今已飙升超过 25%，创下一系列纪录。地缘政治风险加剧以及 11 月美国大选前的不确定性带来的避险需求也支撑了黄金今年创纪录的涨势。Moneta认为，看涨的宏观形势加上持续的地缘政治风险和强劲的主权购买将推动金价在 2025 年创下新高。

　　美联储降息周期的开始在 2024 年给黄金带来了显着提振。美联储于 9 月 1 日实施了备受期待的降息，这是自 2020 年 3 月以来的首次降息，将利率下调 50 个基点，为金价提供了顺风。美联储 11 月会议再次下调 25 个基点，联邦基金利率目标区间仍为 4.5-4.75%。而现在黄金市场的主要问题是，唐纳德·特朗普赢得美国总统大选后，美联储将以何种速度放松政策；特朗普政策的通胀影响可能导致降息次数少于此前预期，Moneta认为，美联储将在 12 月再次降息 25 个基点，但此后的前景并不明朗，而且很有可能在 1 月份的 FOMC 会议上暂停降息。

　　Moneta预计央行黄金需求在未来一年将保持强劲，这将继续支撑历史高位的金价。各国央行继续增加黄金储备，尽管第三季度购买速度有所放缓，高价阻碍了一些购买，各国央行对黄金的健康需求也受到各国对俄罗斯对其外国资产实施类似制裁的担忧，因为美国和欧洲决定冻结俄罗斯资产，以及外汇储备策略的转变。展望明年，Moneta预计各国央行仍将因地缘政治紧张局势和经济环境而继续购买黄金，世界黄金协会于 2024 年 4 月进行的一项调查发现，29% 的央行受访者打算在未来 12 个月内增加黄金储备。

　　此外，Moneta还预计ETF 流入量近期的上升趋势将恢复，并将持续到 2025 年。全球黄金 ETF 已连续六个月出现流入，受北美和亚洲资金流入的推动，投资者持有的黄金 ETF 通常会在金价上涨时增加，反之亦然。然而，黄金 ETF 持有量在 2024 年的大部分时间里一直在下降，而现货金价创下新高。ETF 资金流入量终于在 5 月份转为正值。尽管 ETF 持有量在美国大选后于 11 月初下降，但Moneta认为随着美联储继续降息，资金流入应该会持续。

　　Moneta的总体立场是，黄金涨势将在 2025 年进一步延续，预计 2025 年第一季随着利率下降和地缘政治紧张局势下外汇储备继续多样化，宏观背景可能仍对贵金属有利，为黄金创造完美风暴。