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【央视新闻客户端】
美联储12月议息会议将至,市场押注将降息25个基点。
美联储12月议息会决议将于北京时间12月19日公布。截至发稿,芝商所CME Group的数据显示,市场预期美联储12月下调25个基点的可能性为95.4%。
从数据上看,关乎美联储降息的两个重要数据——非农就业和CPI在上月有所起伏。美国劳工统计局发布的数据显示,美国11月CPI同比上涨2.7%,与2.7%的市场预期持平,前值为2.6%;核心CPI同比上涨3.3%,与市场预期的3.3%持平,前值为3.3%。美国11月非农新增就业22.7万人,高于预期的22万人;失业率4.2%,超出市场预期的4.1%,前值为4.1%。
美联储主席鲍威尔此前的发言则暗示美联储将谨慎降息。当地时间12月4日,鲍威尔在接受媒体采访时表示,由于经济比前预想的要强劲,美联储可以在降息时采取更谨慎的态度。这是鲍威尔在12月议息会议前的最后一次公开发声。
在CPI有所反弹、失业率超出预期,同时鲍威尔发表“鹰”派言论的背景下,市场为何依然预期美联储将在12月议息会议上降息25个基点?美联储后续货币政策又将如何?
通胀反弹不会成为12月降息阻碍
从预期看,近一个月,市场预期美联储12月下调25个基点的可能性由61.9%上升到了95.4%,上升33.5个百分点。
上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对澎湃新闻分析称,尽管美国通胀数据逐渐接近2%的理想水平,但通胀的“最后一公里”有些粘滞,过去3个月的CPI数据有所上扬,核心CPI连续3个月持平。不过,相关价格指标中能源、房租和工资指标的变动依然较乐观,仅食品有所上扬,综合判断仍支持美联储在12月降息25个基点。
美国劳工统计局发布的数据显示,同比看,11月能源指数下降3.2%,食品指数上升2.1%;环比看,业主等价租金指数上升0.2%,租金指数环比上升0.2%,分别为自2021年4月和2021年7月来最小的单月涨幅。11月平均每小时工资月率录得0.4%,平均每小时工资年率录得4%,与上月持平。
胡捷认为,上述较为重要的价格因素中,仅食品指数增长率仍保持上升,其余指数增长率均有所下降或与上月持平。因此,尽管CPI与核心CPI不算理想,但美联储仍大概率在12月议息会议上降息25个基点。
“当前通胀数据并不会成为12月降息的阻碍,但会增强后续降息路径的不确定性。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对澎湃新闻表示,11月CPI出现反弹与基数效应有一定关系,且核心通胀数据从3.33%微幅下降至3.319%,未出现较大幅的反弹,权重最大的房租通胀也环比回落,释放了通胀降温的良好信号。从近期美联储官员的表态来看,大部分官员认为劳动力市场已经基本完成再平衡,不再成为通胀水平上升的来源。结合近几个月的通胀数据看,通胀下行趋势并未终结,只是去通胀的速度与斜率较为波折。因此,在美联储政策决策重心仍在就业的背景下,11月通胀数据并不会成为阻碍12月降息的理由。
胡捷表示,短期内,本次降息可能成为本轮降息的终点,即美联储或在明年1月的议息会议上停止降息。不过,降息的大趋势不会改变,明年美联储仍将持续降息。
对明年可能发生的意外保持警惕
市场一向关注鲍威尔的讲话。12月4日,鲍威尔接受媒体采访后,市场预计美联储12月将联邦基金利率的目标区间下调25个基点的概率上升至75.7%,同时押注明年1月存在暂停降息的可能。但也有观点认为,这种看法忽视了“数据依赖”的不确定性,是对鲍威尔讲话的过度解读。
胡捷认为,过度解读鲍威尔的讲话并不合适,美联储的工作逻辑依赖逐月发布的数据,市场对美联储货币政策的预测也应该综合历史数据判断。同时,就当下实际情况而言,投资者不必过于在意美联储对经济表现的评论,美联储?