跳水，又见跳水，A股接下来又是情绪主导的行情。A股投资主力是散户，散户普遍感性大于理性，所以情绪方向一旦固定，势必要宣泄完了才罢休。

对于未来行情。最好情况是在前底2635之上构筑起有效反弹，形成月线级别双底。如果跌破前底，下放支撑就要到2500，再往下是。。。。。。由于情绪推理无法量化，一切皆有可能。所以光从技术面投资人是无法破局的，还需要一个重要的辅助变量，那就是政策。无论是998，还是1664，最低点势必伴随政策面集中爆发，这些政策不是针对楼市和产业，只针对股市和股民，从而引爆投资信心。

从时间节点看，7月重要会议，而9月美联储大概率首次降息，市场见底时间点最迟不会超过8月。市场对美联储降息时间依然有分歧，但我认为美联储不会一拖再拖，因为如欧盟、加拿大等国已经降息，欧美国家在利率上往往会保持同步。另外近期大宗商品价格阶段性走弱，也为美联储降息创造空间。当然，也有出现黑天鹅的可能，比如贸易保护主义加关税，说不定会让欧美恶性通胀“起死回生”。换言之，九月降息是大概率，不降息是黑天鹅小概率。

所以，面对跳水，A股投资者要等三件事，其一情绪释放，其二政策面明朗，大约在7月，其三全球资本流向明朗，大约在9月。不过，不管在哪个时间点，投资人要知道：在股市，恐怖的日子总会过去，守得云开见月明的好日子总会到来。

板块上，近期周期股走强，昨天是大金融，今天地产板块，这些板块表现往往是两个原因：其一是国家队护盘，其二是有人布局逆周期投资。逆周期投资的理由也是因为政策。

这里提一提楼市，5月楼市政策给的很多，比如取消限购限贷、降低首付利率、3000亿资金支持国企收购存量房等，但这些政策只是将楼市推向市场。救急不救穷。比如收购存量房，我看到高盛报告的数据，通过国企收购让库存降低到2018年水平，如果按现价50%收购，则需要3.5万亿。所以说，单靠国企收房是不可能实现去库存的。楼市去库存最终还是需要买房人行动起来。而这种政策本质看是市场化手段。

当前楼市趋势也很明显，大、小城市楼市冰火两重天。这里就有个不成熟的投资机会，聚焦大城市楼市的房企可能因此受益。这里谈个方法，你可以打开房企的F10看营收区域统计，看北上广深杭区域占房企营收的比重是多少，如果超过一半，则是受益者。不点名，自己找，并不难找。

总之，近段时间行情主线就三个字：看政策。需要强调的是，经济本身是一个整体，不可能通过一个产业拉升来实现整体经济的回暖。诸如光靠支撑楼市是撑不起中国经济整片天空的，而之前中国经济小阳春，其实是楼市回暖和制造业出口双引擎带动，如今双引擎在减速，中国经济需要新引擎支撑。从制造业看，是高端制造业，不只是半导体，诸如工业母机、工业机器人、装备制造、船舶制造和飞机制造等等。但除此之外还有个重要产业：服务业。服务业未来将是就业市场的支柱，服务业也可以是高附加值产业，比如技术服务业，CRO就是典型代表。

当然，政策若要直达病灶，最终还是要从分配入手，分配体系改革才是根本。当然分配体系是复杂的，比如有限的财政支出就要有取舍，是造“铁公机”，还是重视民生，这就需要选择。有关收入分配的事，我们以后再议。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】