文 | 默 达

当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，引发全球广泛关注。

如何理解降息？其本质是削弱了资金在银行体系内的盈利能力，存贷款成本降低，人们更愿意将钱拿到市场上去用，货币流通量增加，推动适度通胀。业内人士指出，降息的主要目的是为了刺激美国国内较为疲软的经济状况，缓解紧张的就业形势，降低信贷成本，同时会对中国乃至全世界经济格局产生深远的影响。

要估计此次降息的效果，就必须先回答一个问题，这是一次超预期的降息吗？从降息的幅度来看，50个基点确实出乎许多人的预料；而从降息决策本身来看，今年早些月份就有相关传闻，如今虽然“靴子落地”，但资本市场和贵金属市场也存在“抢跑”现象。此次降息还有一点值得关注，部分投资者预期美元将开启新一轮下行周期，有专家认为，今年底和明年初美联储还可能有进一步的降息举措。美元世界货币的地位使其“牵一发而动全身”，我国实体经济和金融领域也不可避免会受到美元下行的影响。

我国资本市场下一步走势备受关注。美联储降息后，美元资产的盈利能力将会被削弱，有可能导致国际资本流向新兴经济体，而当前A股市场有着较大增值空间，部分国际投资者或将“加码”。9月19日，A股放量上涨，沪深两市4700余只股票飘红，其中有多头情绪修复的因素，也不乏美联储降息带来的积极预期，后市如何仍需观察，投资者也应保持理性。另外也要看到，推动资本市场高质量发展不能只靠“下阵雨”，更重要的是持续有源头活水注入，引导并用好“耐心资本”加大对科技创新的支持力度，方可期待市场长期健康发展。

美元“放水”也会导致人民币相对升值，对于我国外向型企业而言是一种挑战，低端产品的价格优势可能被进一步压缩。然而挑战与机遇往往相伴而生，关键在于如何顺势而为、做好准备。从今年前8个月我国外贸进出口数据来看，尽管美国重新成为我国最大出口市场，但我国对欧洲、东盟等大部分国家的出口都保持增长态势，其中对东盟出口同比增长10%，最为亮眼。市场更加广阔，跨境贸易人民币结算持续提升，意味着风险会被进一步对冲。再看出口产品，“新三样”增长迅猛，中高端产品竞争力增强，产业转型升级成效显著，由此可见，美联储本轮以及之后可能的降息对于我国出口行业的影响客观存在但规模有限。

单纯用“利好”或是“利空”来描述美联储降息的行为都不够准确，从历史来看，在拉美债务危机、2008年全球金融危机中，都不乏美国利用降息周期缓和其国内矛盾，随后持续加息引产业回流，收割全世界财富的例子，这也被称为“美元潮汐”。任尔风起云涌，我自岿然不动，是一种战略定力；敏锐捕捉市场变化，积极调整寻求相对稳定，同样是一种战略智慧。经济周期客观存在，关键在于保持本国货币政策的相对稳定，“熨平”经济波动周期，为经济高质量发展保驾护航。

【作者】 张宇驰

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