《投资者网》吴微

A股上市越来越难。截至12月初，三大交易所合计共有766家企业在排队IPO，为近4年来的新低。除了排队数大幅减少外，新的发行环境下，部分已通过上市委审核的企业也迟迟不能提交注册，北京博华信智科技股份有限公司（下称“博华科技”）就是其中的一家。

早在2023年1月，博华科技就通过创业板上市委员会的审核，但截至日前，博华科技仍未提交注册稿，申请注册上市。而同日过会的托普云农（301556.SZ）、博苑股份（301617.SZ）早已完成了发行。

值得一提的是，此前申报时，博华科技聘用了天职会计师作为公司的审计机构，但2024年8月，天职会计师因违规被暂停从事证券服务业务6个月，博华科技也将审计机构变更为了中兴华会计事务所。

审核时，经营活动现金流量净额长期为负、募资建设固定资产必要性遭遇质疑的博华科技，上市梦何时才能圆呢？

发行遇阻

博华科技是一家专注于关键设备健康管理领域的高新技术企业，主要从事军工装备与工业设备监控系统、健康管理平台的研发、生产和销售。客户主要分布在军工（船舶、航空、车辆）、石油化工、轨道交通（地铁扶梯、轨交机车）、电力、煤炭等行业中，主要客户有中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）以及军工企业等公司。

依靠中国石油、中国石化等客户的支持，2019年-2021年收入分别为1.29亿元、1.68亿元以及2.96亿元的博华科技，在2022年6月向深交所提交了招股书，拟创业板上市。虽然招股书显示，博华科技的收入与净利润呈现上涨趋势，但到2021年末博华科技的净利润仅为6866.16万元；从回复交易所问询信息来看，2022年，公司的收入为4.5亿元，但净利润却仅增长至8844.57万元。

除了净利润总额不高外，博华科技经营活动产生的现金流量净额长期为负也引起了交易所的关注。博华科技在回复首轮问询时，从公司业务扩张、员工团队扩大等角度说明2021年以来，公司经营活动现金流量金额持续为负存在合理性。

据博华科技更新的财务数据显示，2021年-2023年上半年，博华科技经营活动产生的现金流量净额分别为-4177.63万元、-6326.11万元以及-3344.16万元。2024年来，监管层越来越重视上市公司的分红能力，经营活动产生的现金流量净额长期为负的博华科技又能否适应新的发行环境呢？

2022年6月提交申报资料的博华科技，早在2023年1月就通过了创业板上市委的审核，但截至日前，公司却迟迟未能更新注册资料以申请上市。同日通过审核的托普云农（301556.SZ）、博苑股份（301617.SZ）已分别于2024年10月17日、2024年12月11日顺利完成了发行。

迟迟不能提交注册的博华科技，其此前聘用的审计机构天职会计师还因违规被暂停从事证券服务业务6个月，截至2024年10月30日，博华科技才完成变更会计事务所，更新财务数据的工作。

新的发行环境下，迟迟不能提交注册，由中信证券（600030.SH）护航，博华科技何时才能圆上市梦呢？

募资遭疑

作为一家高新技术企业，博华科技的业务主要依靠技术驱动。据公司招股书披露，截至2022年6月30日，公司仅有32名生产人员，在当期公司员工总数中的占比为8.31%；同期公司的研发人员有225人，在当期公司员工总数中的占比为58.44%。

博华科技的业务模式，在公司资产结构中也有体现。截至2022年6月30日，博华科技固定资产账面余额仅为832.12万元，其中很大一部分还是办公设备及其他；同期公司的资产总额为5.53亿元，其中流动资产有4.84亿元，固定资产在公司非流动资产中的占比仅为11.99%

需要指出的是，此次IPO，博华科技拟募资建设智能运维产品生产基地智能化改造、新一代装备健康管理系统研发及产业