近期，有迹象表明美国正酝酿“新次贷危机”。从金融市场层面看，房地产市场的不稳定因素逐渐增多，房价出现波动且部分地区泡沫迹象明显。房贷业务方面，一些银行过度放宽贷款标准，导致大量不良贷款积累。同时，高杠杆的金融操作在经济环境变化时极易引发连锁反应，如衍生品市场的潜在风险加大。就业市场虽有复苏迹象，但仍存在不确定性，居民收入增长乏力可能影响房贷还款能力。这些因素相互交织，使得美国金融体系面临着再次陷入类似次贷危机的风险，对全球经济稳定构成潜在威胁。

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：黄君芝

此前有消息称，美国常青藤名校耶鲁大学正寻求大规模出售其私募股权投资组合，交易规模可能高达60亿美元，引发市场广泛关注。而此次与耶鲁一起站上风口浪尖的，恐怕还有最近深陷“政治风暴”的还有哈佛大学（Harvard University）。

一位知情人士周四透露称，掌管美国最大高等教育捐赠基金的哈佛管理公司（Harvard Management Company）目前正在与投行杰富瑞合作，计划将其价值约10亿美元的私募股权基金投资组合出售给私募股权公司Lexington Partners。

数据显示，哈佛管理公司目前掌管着高达530亿美元的资产。知情人士还称，虽然谈判已经进入后期阶段，但交易条款尚未最终敲定，仍可能会有变化。此外，Lexington还可能会引入其他合作伙伴共同完成此次收购。

Lexington Partners成立于1994年，是全球最大的二级收购和联合投资基金管理公司之一，管理着约550亿美元的资产。该公司去年刚完成了一支创纪录的227亿美元二级市场基金募集。

根据上述知情人士的说法，此次出售努力始于去年，与美国总统特朗普近期与哈佛大学之间的“斗争升级”无关。

特朗普近期不仅冻结了对这所常春藤盟校数十亿美元的拨款，还威胁将取消其免税资格。哈佛大学也因此起诉特朗普政府。

“新次贷危机”？

随着哈佛、耶鲁接连抛售“私募资产”，不禁令人怀疑，美国是不是在酝酿一场“新的次贷危机”，而哈佛、耶鲁的举动只是前奏。

长期以来，哈佛与耶鲁被视为捐赠基金运作的典范。这些精英大学不仅“富可敌国”，它们还喜欢将巨额财富投资风险较高的资产：有近四成配置于私募股权，可谓“豪赌”非公开市场。但毋庸置疑，这种高风险高收益的配置逻辑，也曾为高校带来丰厚回报。

然而，特朗普上台后，一切都变了。原因也很简单，就是这样的配置是有前提条件的：稳定的税收优惠政策、充足的流动性环境和极高的投资自由度。因此，当特朗普四处乱挥其“关税大棒”、资本市场动荡遇上流动性紧张时，危机就在酝酿之中了。

根据X平台用户援引哈佛大学财务报表的数据，截至2024年6月30日，哈佛大学在私募股权等非流动性资产上的未缴付投资承诺高达124亿美元。这意味着哈佛不仅需要应对当前运营的现金需求，还需要预留大量资金以满足未来可能的资本催缴。

这笔巨额的潜在负债无疑加剧了其寻求流动性的紧迫性。哈佛大学本月早些时候还曾表示，计划向华尔街借款7.5亿美元，作为应急措施的一部分。

此外，虽然此次出售与特朗普的压力无关，但有分析人士认为，一旦哈佛失去免税资格，它将不得不出售更多流动性资产甚至加大举债。

最后，需要警惕的是，有专家警告称，这场由常青藤引爆的危机已经具备了“新次贷”特征：高杠杆、高敞口、流动性枯竭，以及结构性的脆弱传导。

而且更重要的是，专家们认为，这种危机可能不会集中爆发，而是以“慢变量”的方式在机构间悄然传导。从耶鲁到哈佛，从高校到养老金，从私募到风险投资，链条越长，传染范围越广。