贾跃亭曾以其“吹牛”能力让人印象深刻。他在商业领域不断描绘宏大的蓝图，仿佛手中握着无尽的财富和无限的可能。从打造超级生态到引领汽车行业变革，他的言辞充满了激情与幻想，让众多投资者为之倾倒。尽管最终因资金链断裂等问题而陷入困境，但他当初那股敢吹敢想的劲头，着实令人惊叹。不得不说，在吹牛这方面，贾跃亭确实有一套，其能力之强，让人对他的行为既感慨又无奈，不服不行啊，他仿佛是商业世界中一个独特的存在，用“吹牛”演绎着一段别样的传奇。

一、就要当meme股之王，一直当

明明做空比例不高，为啥贾跃亭要大张旗鼓地反对“非法做空”呢？原因其实很简单，FF在反对做空这件事上，可是赚足过甜头。

1年前，2024年5月，FF经历了一轮疯狂的逼空行情，股价从5月13日的0.04美元涨至17日的2.65美元（当时股价，后来FF经历过次1:40合股，相当于现在的每股1.6美元上涨至106美元），涨幅约6625%。

当时的背景是Meme股（以GameStop、AMC为代表）因Keith Gill结束SEC调查，重返社交媒体而掀起热潮，散户重新关注高空头比例的股票。当时FF的空头比例高达占流通股的95.33%（Fintel，2024年5月15日），使其成为逼空的主要目标。散户通过社交媒体（Reddit、StockTwits、X）和交易平台（如Robinhood）协调行动，利用低股价和高空头比例推动逼空，导致股价暴涨。

经此一役，FF的管理层尝到了甜头，贾跃亭对此念念不忘。几天前，他还回忆说：“去年5月FFAI实现股价暴涨100多倍，单日交易量最高达到31亿美元，创造了资本市场的神话。美国本土股东的数量增长数十倍，媒体把FF称为唯一打通中美散户的Meme股之王。”（注：100多倍的表述，原文如此）

在股价低迷的时刻，利用贾跃亭重任联席CEO重新号召散户再来一波Meme股热潮，不失为一条提振股价的强心针。然而目前Meme股热潮已过，公司只能通过高调反对非法做空来不停造势，争取有利条件，因为逼空主要还是靠散户买嘛，所以是不是真的有人在非法做空无所谓，只要散户们相信有空可逼就行。

但是，逼空行情是短暂的，如果公司基本面不好，股价迟早会回归到合理价位。由于FF的汽车量产里程碑一再推迟，基本面欠佳，自2024年5月20日开始，因空头被迫平仓行为的结束和做多散户获利回吐，股价日渐回落，5月底跌至约0.50美元。

二、既要保上市，又要不合股

再来说说合股的事情。

目前FF的财务状况，从银行融资非常困难，利用上市公司地位进行股权融资，成为FF筹措资金以维持经营的主要手段。一旦上市公司的地位失去了，股权融资的难度将极大提高。正因为此，FF坚决维持上市公司的地位，也很容易被理解。

那么，为什么在股价长期低于1美元的时候，还坚决反对合股呢？这个问题非常微妙，也体现了FF管理层的小心思：

先来看一下Nasdaq的相关规定：如果股票收盘价连续30个交易日低于1美元，将被视为违反最低报价要求。公司收到违规通知后，自动获得180日的合规期。在此期间，公司需在至少10个连续交易日内将收盘价恢复至1美元或以上。如果在180天合规期内未能恢复合规，但满足特定条件，可获得额外180日合规期。总合规时间最长可达360天。如果在360天内仍未恢复合规，纳斯达克将发出退市决定。

由此可见，低于1美元的交易价格将很容易触发违规，但违规后还有合规期，并不是马上面临退市。有部分投资者和市场声音要求合股，是为了避免违规而进入合规期。但FF拒绝合股，表面上是反对配合做空者，实际上还可能有以下考虑：

首先合股并不意味着基本面的改变，反而可能让更多的投资者视为财务恶化的信号，可能进一步动摇投资者信心。FF过去一年已进行多次合股（2023年8月1:80、2024年2月1:3、2024年8月1:40），累计稀释效应显著（一年前1股现值0.000104167股）。

其次，合股后的每股价格更高，从心理学角度，更容易下跌：毕竟1美元的股票大家都觉得够便宜了，而10美元的股票大家觉得可能偏贵。如果合股后的股价再度下跌，公司市值将进一步减损，对股权融资不利。

3月FF公告，正在与投资者接触和签约，筹资4，100美元（其中150万美元用于归还旧债务），合股可能会导致该笔融资失败，公司将面临现金断流的危险。这种情况下，先拿到钱更重要。

三、吸引散户，散户，散户

这段时间，FF也在中文媒体上加大了宣传力度。例如雪球平台上，FF保持了平均每2-3天一更的频率，还创立了《CO-CEO投资者周报》，每周一次的频率向投资者通报公司各项业务最新进展。这些动作也吸引了部分散户的眼球，雪球用户与公司的互动也多了起来。

贾跃亭发表反做空、反合股宣言的时间点很巧妙，是在4月17号，他走马上任的前六天，4月23日，他上任，24日，FF股价大涨27%至1.14美元。后续交易日里，最高涨到过1.25美元，目前价格仍在1美元以上。

不过，考虑到FF目前的市值只有1亿美元，且日成交量有限，把股价抬高到1美元确实也不难。

但贾跃亭还是漂亮的完成了他作为联席CEO的首秀，就像他说的，“back to win”了。

说起back来，很多人都关心贾sir究竟啥时候能回国，他自己也把这事儿记在心上呢。前几天，他说，当FF的市值达到100亿美元，应该就差不多能够还清中国的债务了，就能够回国了。

从1亿美元到100亿美元，中间差了99亿美元，对于普通人来说，差不多是99个纪元，但对于meme股之王来说，只要散户足足足足足够给力，可能就是几天的事情。

看吧，贾跃亭不回国，主要责任都在散户。

本文来自微信公众号：开张FunTalk，作者：姐夫