“瓜子大王” 洽洽食品（002557.SZ）如今业绩承压，难以轻松应对市场挑战。

利润暴跌67.88%

洽洽食品(002557.SZ)今年4月披露的一季报实现营收15.7亿元，同比降13.76%，归母净利润7724.78万元，同比骤降67.88%，创下了上市以来最差的一季度表现。

洽洽食品对一季度毛利率下降做出解释，主要原因是葵花籽采购成本上升，部分坚果原料采购价格也同步上涨。另外，坚果产品结构、渠道结构变化也对毛利率有一定的影响。对于业绩大幅下滑，公司指出，主要是春节错期因素所致，另外，2024年一季度公司的收入基数较高。

值得注意的是，2024 年洽洽食品虽全年营收、净利实现双增长，但第四季度净利润却大幅下滑，同比下降 23.91%。对此，洽洽食品近期在投资者互动平台表示，2024年第四季度净利润下降主要和公司葵花籽原料采购价格上涨有关。

同时，洽洽食品多次在财报中提及风险，如果原材料种植面积减少以及出现自然灾害等情况，公司将面临原材料不足的经营风险；一旦原材料收购价格波动较大，还会导致原料采购成本大幅上升。相关公开报道显示，2024年8月，内蒙古向日葵种植基地之一乌拉特前旗在葵瓜子采摘季到来前遭遇极端天气，暴雨洪涝导致葵花籽原料大规模减产。这无疑给洽洽食品的原材料供应带来了极大的不确定性。

除了原材料供应风险外，洽洽食品近年来还屡次因食品安全问题引发关切。

根据国家市场监督管理总局12315平台公示，2024年洽洽食品累计收到82起消费者投诉，其中61起涉及食品安全问题。而在新浪旗下的黑猫投诉平台，自2024年以来，涉及洽洽食品产品的投诉共有8条，涉及“售卖无生产日期的食品”“洽洽瓜子吃出虫子”“卖发霉瓜子”等问题。

营销投入大增

洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品，产品有洽洽红袋香瓜子、蓝袋风味瓜子、小黄袋每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。2024年，根据沙利文认证，洽洽品牌瓜子连续5年全球销量第一。

过去一年，为吸引更多年轻消费者，洽洽持续推出蓝袋系列新产品，如茶衣瓜子、螺蛳粉味瓜子、榴莲味瓜子、辣根味瓜子、麻辣辣条味瓜子等。研发费用也相应增加，2024年投入了7568万元，同比增长17.15%。

然而，瓜子产品本质上受“场景驱动”和“习惯驱动”。洽洽口味创新更多是为了抢占旺季市场或消费者细分偏好，很难从根本上创造出非传统淡季刚需且高频的消费场景。

在营销投入方面，2024年，洽洽食品销售费用为7.12亿元，同比增长15.55%，增速明显超过营收，投入转化率或不高；销售费用率也增至9.99%，上年为9.06%。这主要受广告促销费影响，该笔支出为4.99亿元，较上年增长超1亿元，增幅为27.27%。

竞争激烈

当下，以三只松鼠、良品铺子为代表的休闲食品品牌持续加码坚果赛道，零食很忙、好想来等零食连锁门店也陆续上架白牌商品，使得洽洽食品面临的线上线下竞争日益激烈，市场份额受到一定冲击。

盘古智库高级研究员江瀚表示，随着零食市场竞争激烈，瓜子产品面临着来自其他品牌、其他零食品类的竞争压力，洽洽食品的市场份额受到一定的挤压。此外，葵花籽的原料采购成本增加，使得瓜子产品的生产成本上升，进一步压缩了洽洽食品的利润空间。

而且，随着消费者对健康食品需求的日益增长，洽洽食品的健康零食渗透率仍不足 10%，未能有效承接 Z 世代对低糖、高纤维产品的需求，面临着跟不上消费趋势变化的挑战。

产业时评人张书乐日前指出，既有品类的销量已经呈现天花板，如果没有新品类出现打破僵局，将很难突破百亿元，同时零食赛道竞争者众多，品类日益繁杂，洽洽依然被锁定在香瓜子这一垂直品类，口味单一，也正在被其他零食品牌蚕食，光靠价格战、渠道战，不足以长久维持增长，洽洽食品急需找到第三增长曲线，实现快速成长，以打破当前的发展困局。

来源：金融界