来源：中信建投证券

摘要：上周五市场结构分化明显，科技板块逆势走强，两市成交额缩至1.79万亿元。短期需关注7月底政治局会议政策定调及美联储7月纪要对降息预期的影响，中长期科技主线因产业变革推进而逻辑稳固。

市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌，科创50指数午后在芯片股带动下逆势拉升涨超2%。沪深两市全天成交额1.79万亿，较上个交易日缩量574亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。从板块来看，芯片股集体爆发。AI应用股表现活跃。医疗器械概念股震荡走强。下跌方面，超级水电概念股集体大跌。板块方面，多模态AI、半导体、华为昇腾、医疗器械等板块涨幅居前，海南自贸区、超级水电、水泥、白酒等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.33%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.23%。

据新华社，国务院总理李强7月26日在上海出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强表示，习近平主席今年4月在上海考察时强调，人工智能技术加速迭代，正迎来爆发式发展；要加强政策支持和人才培养，努力开发更多安全可靠的优质产品。当前，全球智能化浪潮风起云涌，人工智能领域创新呈群体性突破之势，语言大模型、多模态大模型和具身智能等领域日新月异，推动人工智能向更高效、强智能的方向快速发展。人工智能与实体经济深度融合的特征更加明显，已经开始赋能千行百业、走进千家万户，成为经济增长的新引擎，渗透到社会生活各方面。同时人工智能带来的风险挑战引发广泛关注，如何在发展和安全之间寻求平衡，亟需进一步凝聚共识。无论科技如何变革，都应当为人类所利用、为人类所掌控，朝着向善普惠的方向发展。人工智能也应当成为造福人类的国际公共产品。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出三点建议。一是更加注重普及普惠，充分用好人工智能发展的已有成果。要坚持开放共享、智能平权，让更多国家和群体从中受益。中国“人工智能+”行动深入推进，愿共享发展经验和技术产品，帮助世界各国特别是全球南方国家加强能力建设，让人工智能发展成果更好惠及全球。二是更加注重创新合作，力求更多突破性的人工智能科技硕果。要深化基础科学和技术研发合作，加强企业和人才交流，为人工智能发展不断注入新动力。中国愿同各国联合开展技术攻关，加大开源开放力度，共同推动人工智能发展迈上更高水平。三是更加注重共同治理，确保人工智能在造福人类上最终修成正果。要坚持统筹发展和安全，加强各国对接协调，推动早日形成具有广泛共识的人工智能全球治理框架和规则。中国高度重视人工智能全球治理，积极参与推动多双边合作，愿向国际社会提供更多中国方案，贡献更多中国智慧。中国政府倡议成立世界人工智能合作组织。（财联社）

上周五A股市场呈现“指数微跌、结构分化”的特征，三大股指小幅调整，但科技主线的逆势走强。两市成交额缩量至1.79万亿元。这种“缩量震荡”背后，是资金在政策催化与产业变革中的深度调仓，半导体、AI应用、医药生物等硬核科技板块的崛起，与传统周期股的调整形成鲜明对比。从板块看，半导体板块板块整体上涨1.91%最为强势，其表现源于双重驱动：一是SK海力士财报显示AI芯片需求旺盛，直接刺激了部分国产替代标的；二是世界人工智能大会与GPT-5发布预期形成双重催化，市场对半导体在算力领域的应用前景充满期待；AI应用端同样表现惊艳，多模态AI、Kimi概念等细分领域领涨市场；医药生物板块逆势上涨，这一表现直接受益于集采政策的优化：取消“最低价中标”机制，转向“质价平衡”新阶段，极大提振了行业信心；从业绩角度看，中报预增的医药医疗板块个股受到资金青睐，凸显防御属性；而传统周期板块则遭遇重挫，水泥建材、工程建设领跌市场。雅鲁藏布江水电工程带来的短期情绪炒作退潮。短期来看，市场需消化两大变量：一是7月底政治局会议对下半年经济政策的定调，特别是“新质生产力”“反内卷”等表述的细化；二是美联储7月会议纪要对9月降息预期的修正。中长期看，科技主线的逻辑依然坚实：半导体国产替代加速、AI商业化进程深化、人形机器人产业爆发等产业变革持续推进。

配置上，短期可重点关注：一、半导体板块（AI芯片国产替代逻辑强化）；二、AI应用端（世界人工智能大会召开，政策支持国家数据要素试验区落地）；三、医药生物板块（集采规则优化，中报业绩预增个股受青睐，高端器械创新和AI医疗落地加速）。

（1）中国资本市场学会成立大会暨第一届第一次会员代表大会在上海召开，证监会主席吴清出任学会理事会会长。7月26日，中国资本市场学会成立大会暨第一届第一次会员代表大会在上海召开。这标志着中国资本市场拥有了官方的、顶级的“思想库”和“智囊团”。中国证监会主席吴清出任学会理事会会长，这体现了国家对学会的高度重视和顶层支持。证监会副主席李超等重量级人物担任执行副会长。中证金融研究院副院长魏刚担任学会法定代表人。学会会员堪称“全明星阵容”，首批会员理事包括：① 国内外顶尖高校的知名学者与理论专家；② 证券、基金、期货行业的顶尖金融机构董事长、总经理；③ 上市公司董事长；④ 相关会管单位代表。（21世纪经济报道）

（2）2025世界人工智能大会周六开幕，百余款首发首秀，规模创历届之最。以“智能时代 同球共济”为主题的2025世界人工智能大会今天（26日）将在上海开幕。首次聚焦“学术突破、软硬结合、全球治理”三大核心亮点。大会展览面积首次突破7万平方米，吸引了800余家企业参展，集中展示3000余项前沿展品及100余款“全球首发”“中国首秀”新品，规模创历届之最。（央视新闻）

（3）十部门：有力有效扩大农产品消费，提升网络消费质效。农业农村部等十部门联合印发 《促进农产品消费实施方案》，部署了九方面举措，提出优化供给端、创新流通端、激活市场端，释放多样化、品质化、差异化消费潜力，引领供需结构升级，有力有效扩大农产品消费。《实施方案》提出，指导电商平台以公益方式扶持一批有特色有潜力的乡村，培育一批扎根乡土的农民主播。引导电商平台开展乡村乡味等主题直播活动，丰富短视频创作，打造有影响力的农产品直播专区。引导电商平台提供常态化、成体系的扶农措施，匹配运营辅导、流量扶持等专项资源包，对集中上市的生鲜农产品给予特别扶持。鼓励电商平台优化算法推荐权重，促进优质优价，避免不正当竞争行为。（财联社）

（4）交通运输部：进一步扩大交通有效投资，加快建设统一开放的交通运输市场。交通运输部党组书记、部长刘伟25日主持召开部务会。会议强调，要认真落实国务院常务会议精神，充分认识做强国内大循环的重要意义，进一步扩大交通有效投资，促进消费扩容挖潜和物流降本提质增效，保障产业链供应链安全稳定，加快建设统一开放的交通运输市场，为做强国内大循环提供有力支撑。要对审计查出的问题紧盯不放、持续推进，及时完善制度、堵塞漏洞，把审计整改作为推进工作的有力抓手，以整改促落实、提效能。（财联社）

（5）上海新一批智能网联汽车示范运营牌照今日发放周六发放。《科创板日报》记者独家获悉，在第八届世界人工智能大会（WAIC）上，上海新一批智能网联汽车示范运营牌照正式发放，小马易行科技（上海）有限公司、百度智行科技（上海）有限公司、赛可智能科技（上海）有限公司等成为首批获准企业。其中，小马智行将联合上海锦江集团旗下锦江出租，以浦东金桥和花木核心区域为起点，逐步向公众开放自动驾驶出行服务。乘客可在相关运营范围内，一键呼叫Robotaxi。随着浦东新区第三批自动驾驶测试道路的开放，上海市累计开放测试道路里程已突破2700公里，范围覆盖包括部分内环范围的中心城区。（财联社）

（6）国务院食安办：针对婴幼儿食品、赈灾食品等加大日常监管力度。国务院食安办近日印发通知，要求各地食安办要切实发挥统筹协调作用，加强暑期、汛期食品安全工作，全力保障人民群众饮食安全。通知要求：①要督促食品生产经营企业严格落实“日管控、周排查、月调度”制度，全面排查场所环境、设施设备、原料采购、加工制作、贮存管理、人员健康等方面的风险隐患；②认真做好食品原料清理、环境清洁、设备检修、用具消毒等工作，确保符合食品生产经营要求；③采取有效措施防止食品及食品相关产品污染，严防腐败变质、污秽不洁的食品、食品原料、半成品流入市场，及时处置污染、变质食品；④各地要针对米面油、肉蛋奶、调味品等消费量大的食品，婴幼儿、老人等重点人群食品，以及向灾区集中调拨、捐赠、销售和灾区企业生产销售的食品，加大日常监管力度。（央视新闻）

（7）中国政府倡议成立世界人工智能合作组织，初步考虑总部设在上海。据新华社，7月26日，中国政府倡议成立世界人工智能合作组织。这是中方坚持践行多边主义、推动共商共建共享全球治理的重要举措，也是中方响应全球南方呼声、助力弥合数字和智能鸿沟、促进人工智能向善普惠发展的实际行动。初步考虑该组织总部设在上海。（财联社）

（8）市场监管总局：国际标准化组织数字营销技术委员会秘书处落户中国。国际标准化组织（ISO）近日批准成立数字营销技术委员会（ISO/TC 352），并由中国承担该技术委员会秘书处工作。该技术委员会得到了国际社会广泛关注，共有包括德国、意大利、芬兰、韩国、巴西、印尼在内的42个国家参与工作，亚洲、非洲和欧洲等区域营销组织也将通过建立联络机制的方式，共同推动国际标准建设。中国作为ISO/TC 352秘书处承担国，将坚持“共商、共建、共享”原则，积极服务国际标准化同行，推动凝聚全球共识，持续完善数字营销标准体系，助力构建开放、包容、公正的全球数字经济治理新格局。（中国证券报）

（9）中国农药工业协会：开展农药行业“正风治卷”三年行动，将抵制低价无序竞争行为。中国农药工业协会发布关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知。根据2024年中央经济工作会议关于“综合整治内卷”的工作要求，经研究决定，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业开展“正风治卷”三年行动。通过开展“正风治卷”行动，预计到2027年底：市场秩序明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。其中，将抵制企业低价无序竞争行为。加强自律意识，不得以低于成本的价格倾销，扰乱正常的生产经营秩序。鼓励企业创新，以提高产品质量、品牌服务等提升市场竞争力。针对内卷严重的重点产品，制定行业竞争规范，遏制企业恶性竞争。（财联社）

（10）一个美国高级别商界代表团将访华。参考消息援引香港《南华早报》网站27日报道，据两名知情人士透露，一个美国高级别商界代表团即将访华。报道说，此次北京之行由美中贸易全国委员会组织，代表团由该委员会董事会主席、联邦快递首席执行官拉杰·苏布拉马尼亚姆带队。报道还说，目前代表团完整成员名单及行程尚未公布，但两名消息人士均表示，波音公司的一些高管及美中贸易全国委员会会长谭森确定会加入代表团。“他们预计将与中国官员会面，有可能重启商业领域相关磋商。”一名消息人士称。美中贸易全国委员会经常组织访华活动。报道称，此次即将到来的访问将是自美国总统特朗普今年4月启动新一轮关税战以来，美国派出的最高级别商界代表团。（证券时报）

（11）美国与欧盟达成15%税率关税协议。据央视新闻，美国总统特朗普27日表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买1500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟与美国双方同意实行统一的15%关税税率，包括汽车在内的各类商品将适用该关税标准。冯德莱恩称，这些与美国的贸易协议将为市场带来稳定性。（财联社）

【今日聚焦】

11天7板汇通集团：公司未参与雅鲁藏布江下游水电站建设项目

广深铁路：签订广州东站改造项目合作协议 总投资约166.6亿元

盛科通信：大基金拟减持不超过3%公司股份

抚顺特钢：锦程沙洲拟5.6元/股要约收购5%公司股份

首创证券：拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市

广生堂：乙肝治疗一类创新药奈瑞可韦GST-HG141 III期临床试验首例受试者成功入组

中国中免：上半年净利润26亿元 同比下降20.81%

东山精密：子公司拟不超10亿美元投建高端印制电路板项目

三丰智能：公司董事陈巍被监察立案并实施管护

瑞贝卡：公司及控股股东因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

西部黄金：拟16.55亿元收购新疆美盛100%股权

熙菱信息：公司控制权拟发生变更 股票复牌

高争民爆：控股股东藏建集团在7月23日至24日减持276万股 持股比例降至57.6%

太原重工：涉嫌信息披露违法违规 被中国证监会立案调查

神开股份：全资子公司增资1500万元参股山东未来机器人 标的公司为深海作业级机器人企业

*ST万方：因涉嫌信息披露违法违规 被证监会立案调查

*ST沐邦：因涉嫌财务数据虚假披露等违法行为被证监会立案

【投资&签约】

亿田智能：拟与专业机构共同投资设立私募基金 重点投向人工智能、算力等领域

中山公用：拟4.94亿元收购长青能源与长青热能 扩大固废板块体量

白云山：拟出资14.985亿元参与设立广药基金二期

紫金矿业：副总裁沈绍阳拟减持不超25.03万股公司股份

艾迪药业：艾诺米替片获得桑给巴尔药品注册证书

军信股份：与哈萨克斯坦共和国生态与自然资源部、阿拉木图市政府签署《三方初步谅解协议》

浙江鼎力：上半年净利润同比增长27.49%

【股权变动】

恒瑞医药：拟4001.44万元收购成都盛迪医药1.4587%股权

协鑫集成：转让部分基金投资份额

阳光电源：部分董事、高级管理人员计划减持不超过32.97万股股份

华勤技术：股东拟减持合计不超过4%公司股份

国光股份：股东胡利霞计划减持不超过3%公司股份

软通动力：股东拟询价转让3%公司股份

美凯龙：股东拟合计减持公司股份不超过3.0011%

寒武纪：已完成股份回购 实际回购金额2006.16万元

宇邦新材：初步确定的本次询价转让价格为31.02元/股

太原重工：控股股东太重集团拟增持8000万元-1.6亿元公司股份

金财互联：日本东方拟减持不超2.5%公司股份

德新科技：新疆国投公司拟减持不超1%公司股份

锐新科技：股东拟合计减持不超494.93万股公司股份

长缆科技：拟减持回购股份不超过约193万股

ST路通：萍乡汇德拟减持不超3%公司股份

新媒股份：股东拟减持不超684.34万股公司股份

德方纳米：股东拟减持不超279.54万股公司股份

华邦健康：副董事长王榕计划减持不超过270万股

华纳药厂：股东徐小强拟减持不超0.9899%公司股份

青龙管业：与天杉高科签订《战略合作框架协议书》

【经营&业绩】

生物股份：子公司获得猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床试验批件

瑞普生物：获得国内首个经济动物用mRNA疫苗临床批件

齐鲁银行：上半年净利润同比增长16.48%

东南网架：上半年建筑业务新签订单34.11亿元 同比减少36.89%

众生药业：全资子公司获得氯贝酸铝化学原料药上市申请批准通知书

上海建工：上半年归母净利润7.1亿元 同比下降14.04%

福能股份：上半年净利润13.37亿元 同比增长12.48%

瑞贝卡：上半年净利润同比增长15.31%

同洲电子：上半年实现净利润2.03亿元 同比扭亏

【合同&项目中标】

交建股份：联合体中标嵊州市越王谷文化旅游区项目 中标价15.33亿元

飞龙股份：收到上汽乘用车定点通知 预计生命周期内销售收入超4亿元

安徽建工：联合体中标S68旌德至绩溪高速公路工程特许经营者

【融资&定增】

金桥信息：拟定增募资不超6.33亿元 用于AI研发项目等项目

【股价异动】

上纬新材：公司市盈率显著高于行业市盈率水平

6天3板海立股份：公司目前生产经营正常

塞力医疗：旗下联营企业治疗性降压疫苗项目试验能否成功还存在重大不确定性

北化股份：目前经营情况正常 不存在应披露而未披露的重大事项

南矿集团：目前经营情况正常 不存在应披露而未披露的重大事项

【其他】

*ST汇科：公司控制权变更相关事项可能终止

上海银行：10名董高监合计增持44万股股票

福莱蒽特：拟对控股子公司嘉兴新材料停产歇业

圣湘生物：公司两款产品取得医疗器械注册证

来源：券商研报精选