2026年3月9日，深圳市创想三维科技股份有限公司（下称“创想三维”）更新港股招股书，再度向港交所主板发起冲击。作为港股市场尚无先例的纯消费级3D打印标的，这家全球细分赛道龙头一旦成功挂牌，将直接摘得港股消费级3D打印第一股桂冠。

目前公司境外发行及股份全流通事宜已获证监会备案，上市进程稳步推进，但在行业高景气背后，竞争加剧、盈利承压等挑战也随之凸显，资本市场对其估值与前景仍存考量。

卡位赛道空白，龙头底气筑牢IPO基石

创想三维此番冲刺港股，核心优势在于赛道先发地位与扎实的经营基本面，这成为其冲击第一股的关键支撑。截至目前，港股市场暂无专注消费级3D打印的上市主体，创想三维作为首家递表企业，率先抢占赛道空白，上市稀缺性凸显。

招股书显示，公司拟发行不超过约1.51亿股境外上市普通股，21名股东同步将合计约3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份，实现股份全流通。股东阵容不乏明星资本加持，前海FOF、深创投资本、腾讯创投等机构均有持股，为其IPO背书。

行业地位方面，按2024年GMV计算，创想三维在全球消费级3D打印机市场排名第二、3D扫描仪市场稳居第一、激光雕刻机市场位列第三，三大细分赛道均跻身头部，产品矩阵覆盖3D打印全流程，形成硬件+平台的闭环布局。业绩端更是增速亮眼，2023-2025年公司营收分别为18.83亿元、22.88亿元、31.27亿元，三年累计突破70亿元，毛利率稳定在31%左右，盈利韧性较强。

除硬件销售外，公司打造的创想云平台已是全球最大3D打印在线社区，截至2025年末坐拥超270万个3D模型、8.43万名创作者；2025年推出的海外电商平台Nexbie，进一步打通创意成品交易链路。业内人士评价，全生态布局让公司跳出单一硬件厂商局限，构筑了差异化竞争壁垒。

AI赋能提速，千亿赛道释放增长红利

创想三维IPO提速，恰逢消费级3D打印行业迎来AI赋能的黄金增长期，行业红利为其发展打开空间。近年来，AI技术突破了3D建模门槛高的行业痛点，普通用户仅凭自然语言即可生成3D模型，推动3D打印从极客圈层向普通家庭、创意消费等场景渗透，带动设备需求持续攀升。

灼识咨询数据显示，2024年全球消费级3D打印市场GMV达41亿美元，在AI技术与设备升级的双重驱动下，预计2029年将增至169亿美元，年复合增长率高达33%。赛道高景气度，也让创想三维的技术布局更具价值。

公司已将AI技术深度融入产品全流程，依托创想云海量模型训练AI系统，实现打印参数自动优化；搭载AI机器视觉的设备，可完成打印实时校准与监控，大幅提升成品精度。此次IPO募资，公司拟重点投向研发升级、平台运营、全球渠道拓展及战略并购，进一步抢抓行业增长机遇。

业内人士指出，AI+3D打印的融合趋势不可逆，头部企业凭借技术与生态优势，有望抢占更多市场份额，这也是创想三维登陆港股的核心成长逻辑。

闯关隐忧凸显，多重挑战考验第一股成色

尽管手握稀缺性与行业红利，创想三维冲击港股第一股的道路并非坦途，多重现实挑战成为其上市路上的不确定因素，也牵动着资本市场的判断。

竞争层面，全球消费级3D打印赛道集中度高、厮杀激烈，海外老牌厂商与国内同行纷纷加码布局，行业价格战隐现。创想三维营收高度依赖3D打印机硬件业务，若竞争加剧，产品定价权与市场份额或将受到挤压，盈利稳定性面临考验。

费用端压力同样不容忽视，2023-2025年公司销售及营销开支逐年攀升，费用率从16%升至18.2%，叠加原材料价格波动、研发投入持续加码，虽毛利率保持稳定，但净利润空间存在被挤压的风险。同时，海外市场拓展面临消费习惯差异、物流配套、合规壁垒等问题，新平台Nexbie仍处早期阶段，商业化变现尚未成熟，生态出海成效有待验证。

业内人士坦言，消费级3D打印行业仍处于快速迭代期，企业不仅要拼技术、拼渠道，更要拼生态运营与成本管控。创想三维若想坐稳港股第一股位置，不仅要顺利完成上市闯关，更要尽快将优势转化为持续的盈利增长，才能获得资本市场长期认可。

采写：南都·湾财社 记者陈盈珊