来源：六里投资报

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　　今天（12月18日）上午，知名经济学家刘煜辉在2024金融发展论坛上，以“春在枝头已十分”为题，分享了对2025年宏观经济及市场的最新观点。

　　投资报梳理了刘煜辉的发言，他表示，不知不觉，我们已经身处牛市当中，

　　9·26之前的市场，成交量已经降到了5000亿以下，整个市场情绪非常低落。

　　今天，我们的市场平均每日成交量都在1.5万亿以上，情绪稍微好一点的话，很容易就上2万亿。

　　但在其中，权重的蓝筹股走势颇为平庸、纠结。

　　在当下的时间窗口，中国所面临的内外形势处在一个巨大的分歧当中，

　　刘煜辉认为，权重蓝筹往上走，可能欠缺的是外部事件的触发。

　　从中美decoupling的百年大变局来说，美国经济动能衰竭、以及利益重新归置产生的反噬力，对于中国而言，反而是转化为正向变化的契机。

　　一旦发生，中国A股的蓝筹指数，很可能就会迎来一个方向和趋势的变盘选择。

　　我们正处在一个机会随时可能被trigger的时间。

　　就本次经济工作会议，刘煜辉简要做出了总结，对内、对外策略，皆是三点。

　　对外而言，以静制动，见招拆招，以开放和反制去有力地应对decoupling的百年变局。

　　对内而言，放松管制，化解危机，推动新质生产力的高质量发展。

　　落实到具体政策上，涉及到三大具象的工作：

　　其一，化解央地之间的冲突，这是中国经济风险最核心的问题。

　　其二，促进房地产的止跌回稳。

　　其三，实现人口高质量发展，以人口的高质量来推动中国式现代化。

　　投资报（liulishidian）整理精选了刘煜辉博士分享的精华内容如下：

　　不知不觉中，

　　我们已经身处牛市当中

　　我今天演讲的标题引用了一句唐诗，“春在枝头已十分”。

　　这句话完整是“归来笑拈梅花嗅，春在枝头已十分”，

　　讲的是漫山遍野地找春天、寻春天，

　　最后回到自家院子庭前，发现春意已经在枝头十分。

　　这个心境有点像我们今天的资本市场——

　　大家都在盼牛市，找牛市，寻牛市，不知不觉中，事实上我们已经身处牛市的进程当中。

　　大家可以回想一下，9月26日会议之前的市场和今天我们看到的市场，那是天地之别。

　　9月份之前的市场，成交量已经降到了5000亿以下，整个市场情绪非常低落。

　　今天，我们的市场平均每日成交量都在1.5万亿以上，情绪稍微好一点的话，很容易就上两万亿。

　　交投非常活跃，投资的主线也非常丰富。

　　我们看到，这两个月以来，市场的风险偏好是非常好的。

　　从目前的状态来讲的话，对于权重的蓝筹股来讲，它的走势有些平庸，走的也很纠结，我们完全能够理解。

　　因为中国所面临的内外形势，现在处在一个巨大的分歧当中，在一个分歧的时间窗口。

　　但如果我们平静心态，仔细去分析，发现机会可能已经悄然孕育。

　　权重蓝筹股的上涨

　　或欠缺一个外部事件的触发

　　为什么这么讲呢？

　　你去看中国今天的长期国债利率，最近几个月，收益率像瀑布一样往下掉。

　　中国的10年期收益率已经跌破了1.8%，30年国债收益率也已经跌破2%，也就是说，整个市场的资金非常便宜。

　　因为大家也知道，今年中国经济面临通货紧缩的挑战；

　　如果从周期判断的话，现在应该处在康波周期的右侧，而且是第四年，关键的时间节点。