一份营收稳健增长的财报，一场创始元老的辞任，一项尚未落地的反垄断调查——2月26日，携程集团在同一天内对外释放了多重信号。

当天，携程集团发布2025年全年及第四季度财报，全年净营业收入624亿元，归母净利润332.94亿元；与此同时，联合创始人范敏、季琦辞任董事，“携程四君子”时代正式落幕。叠加反垄断调查仍在推进，这家在线旅游巨头正身处业绩增长与合规治理的双重博弈之中。

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财报里的双面业绩

2月26日早间，携程公布了2025年第四季度及全年未经审计财务业绩。数据显示，这家在线旅游龙头在过去一年延续了营收增长态势。

2025年全年，携程集团净营业收入达到624亿元，同比增长17%；归母净利润为332.94亿元，同比大幅增长94.74%。单看第四季度，净营业收入为154亿元，同比增长21%，净利润为43亿元，较2024年同期的22亿元接近翻倍。

分业务板块看，2025年住宿预订营业收入为261亿元，同比增长21%；交通票务营业收入为225亿元，同比增长11%；旅游度假和商旅管理业务分别实现营收47亿元和28亿元。

纵观携程近七年四个核心业务营收结构，住宿预订业务在整体营收中的占比稳步提升，累计提升约6%；与此同时，旅游度假及商旅管理板块的份额实现小幅增长。相比之下，交通票务业务占比较2019年收缩约2%。

净利润的飞跃主要得益于一笔非经常性的投资收益。财报显示，2025年携程“其他”收入达213.21亿元，同比激增近1000%，其中仅出售所持印度在线旅游平台MakeMyTrip部分股权一项，就为公司贡献了约170亿人民币的税后收益。

若扣除非经常性损益，携程2025年核心经营利润约为134亿元，低于2024年的160亿元，同比下滑约16%。

此外，入境游成为财报中的增长亮点。携程首席执行官孙洁在业绩会上透露，2025年国际OTA平台总预订同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次，有近7万家酒店、景点及旅行社首次从携程海外平台获取入境订单。

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“携程四君子”中两位元老辞任

与财报同步披露的，是一则重磅人事变动公告。

携程宣布，自2026年2月25日起，联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，另一位联合创始人季琦辞任公司董事职务。携程董事会表示，两人对公司的创立、成长与成功作出了“根本性且不可估量的贡献”。

范敏和季琦是1999年与梁建章、沈南鹏共同创办携程的“携程四君子”成员。在创业之初，四人的分工便明确：梁建章主攻技术，季琦擅长销售与市场，沈南鹏精通资本运作，已在旅游行业深耕多年的范敏则为早期业务开拓提供了关键资源。

从左至右依次为沈南鹏、梁建章、范敏、季琦

随着两人辞任，“携程四君子”在董事会层面的存在已基本“出清”：沈南鹏早在2005年离开携程创立红杉中国；季琦在2002年淡出后连续创办如家、汉庭（现华住集团），2008年，他又以独立董事身份回归携程董事会；一直被视为携程“大管家”的范敏则在2006年升任CEO后逐步退居二线。目前，仅有梁建章仍担任董事会执行主席，但其角色更侧重于战略指导。

而季琦此次功成身退后，他又向母校捐赠了资金。据“上海交通大学”微信号，2月26日，他向上海交大捐资1亿元并被聘任为校董。

劲旅网总裁魏长仁在接受采访时表示，范敏今年61岁，早已退居二线多年；季琦长期忙于华住集团事务，实际上已淡出携程管理层。这次辞任“并非突发的重大变动，更像是水到渠成的正式落定”。

接替两人职位的是两位财务背景的独立董事：吴亦泓现任MakeMyTrip独立董事，并兼任阿里健康、太古地产等公司独立董事；萧杨曾在平安资产管理等公司任职。此外，李基培被任命为董事会薪酬委员会成员。

不过，有外界声音认为，接任的吴亦泓与萧杨虽分别具备全球合规与资本运作背景，但两人均为身兼多职的财务界人士，缺乏旅游行业的深度运营经验。这种“外行监督内行”的格局，可能难以有效发挥其监督职能。

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未落地的反垄断调查

董事会“换血”的同时，携程监管层面的调查仍悬而未决。

1月14日，国家市场监管总局宣布依据《反垄断法》，对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。携程在最新财报中回应称，“目前调查仍在进行中，公司将继续配合监管部门，但无法预计调查的状态和结果。”

在此次调查启动前，携程已多次被郑州、贵州等地方监管部门约谈。

多位行业观察人士认为，在反垄断监管持续强化的背景下，创始团队的“出清”与公司治理结构的专业化转型存在内在关联。创始团队主导的增长模式，已难以适配当前严格的合规要求。引入具有财务、风控背景的独立董事，是优化董事会结构、增强合规监督能力的必要举措。

此外，携程管理层也在财报电话会上披露了未来的战略方向。

携程董事会执行主席梁建章给出了三个关键词：入境旅游、社会责任、AI创新。“旅游不仅是一个产业，更是促进连接、加速流动、实现共同成长的关键经济基础设施。”梁建章表示。

一家占据市场主导地位的龙头在线旅游平台，在业绩增长见顶与合规监管趋严的夹击下，正试图通过治理结构调整，寻找新的平衡点。这场告别“四君子”时代的转型，效果如何，仍有待市场检验。

撰文 | 晓慧