周一A股市场出现了低开后回稳的态势。其中，高弹性品种有所回暖，中证1000指数、创业板指、科创50指数拉出红盘。只是低波红利主线持续调整，沪深300指数、上证50指数有所疲软。不过，也留下低开回稳的阳K线。看来，在汇率稳定的前提下，作为中国资产代表之一的A股也有望渐趋回稳。

A股背景略有变化

从A股背景来看，近几个交易日略有变化。一是外围背景，美国通胀韧性增强，美元指数持续走高，对人民币汇率带来较强压力，进而对A股的资金池子总规模也有一定的压力。二是渐有稳汇率的舆情。比如说在周一早盘，央行、外汇局决定，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，在一定程度上提振了人民币汇率，在周一盘中，美元指数再创2025年以来新高的背景下，人民币汇率有所升值。

如此就使得短线动量资金的操作计划有了些许变动。一是因为汇率的稳定也带动了国债价格的走低，从而抬升了国债收益率，进而使得低波红利主线的吸引力有所降低，至少比较优势有所收敛，所以，低波红利主线在近期持续走低，对A股，尤其是对沪深300指数、中证A500指数带动了一定的压力。

二是低波红利主线的疲软，也释放了一定的流动性。对于短线动量资金来说，就会进一步增强对中小市值、高弹性品种的配置力度。所以，无论是上周还是本周一，高弹性品种明显活跃。比如说在周一，周期类的油气、有色等主线出现反弹。再比如说自主可控类主线在周一也有所活跃。

量能仍是隐忧

由此可见，短线A股市场的确出现了一定程度的变化。不仅仅是前文提及的动量资金的动向以及大类资产价格的分化；而且这也使得短线A股的交易情绪、量能出现了一定程度的变化。比如说虽然高弹性品种的交易情绪有所复苏，但毕竟稳汇率的背后还是折射出一定的资本流出压力。所以，虽然动量资金的流动性因为低波红利主线的吸金能力下降而有所宽松，但整个的资金面流动性仍然面临着较大的挑战与考验。所以，A股的活跃度、成交金额均有所回落。在周一，沪深两市的成交金额更是击穿了万亿关口，只有9664亿元，为2024年9月25日以来首次击穿万亿关口。

也就是说，如果就短线动量资金的角度来说，短线流动性较上周有了一定程度的改善，这也是周一高弹性品种活跃的资金基础，也是A股相关股指在周一保持一定韧性的动力源泉。但就中长线的资本压力来说，由于美元的强势以及美债收益率的高企，有一定程度的增强，这是A股有韧性，但没有持续上行动能的缘由。由此可见，当前A股的隐忧之一就是长期资本的压力以及由此带来的A股量能的萎缩。

综上所述，短线A股主要股指可能会继续保持着一定的韧性，结构性行情也有望渐趋增多。而且，随着岁末年初的实体经济层面的资金压力潮过峰之后，A股的短线动量资金可能会进一步回升。所以，A股的短线走势韧性有望延续。只是由于整体量能的萎缩，上升动能尚欠缺。故在操作中，不建议频繁操作，尤其是不建议追涨。只宜低吸且在后续行情中要舍得高抛，保持仓位结构的均衡。

（执业证书：A1210612020001）