专题：2025浦江金融发展论坛暨上海金融与发展实验室年会

　　1月13日金融一线消息，2025浦江金融发展论坛暨上海金融与发展实验室年会1月11日在上海举行。兴业证券副总裁黄奕林出席并发表主旨演讲。

　　黄奕林指出，发展养老金融已经成为应对人口老龄化的一个国家战略。目前我国养老金融体系主要分为养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三个领域。随着我国人口老龄化的到来，养老金融也迎来了重要的发展前景。

　　黄奕林表示，作为金融体系和资本市场的重要参与者，证券公司基金公司肩负着养老金融的重要责任。推动金融养老金融高质量发展，助力多层次养老保障体系建设，黄奕林分享了三个观点。

　　第一，投资管理机构要积极争取成为企业年金的投资管理，参与第二支柱养老服务管理。目前共有23家基金投资管理机构获得委托，包含基金公司、养老保险公司、证券公司的共同参与企业年金的投资运作。这几个机构主要的目标是实现基金的保值增值。随着年均规模的不断扩大，投资管理机构应该在这个环节非常可以做很多的事情，并通过积累长期的投资经验，进一步提升养老金融的核心竞争力。

　　第二，主提升养老金融服务的绩效，深度布局第三支柱养老金市场。在目前的体系下，要通过科学的一个资产配置和动态调整的策略，帮助投资者积累养老金，同时要积极践行ESG的投资理念，为养老资产的寻求更具社会责任的投资方向，打造差异化的核心竞争优势。此外还要借助数字金融和人工智能技术，优化销售和服务渠道。

　　第三，拓展多元化的融资渠道，助力养老产业高质量的发展。作为资本市场特别重要的参与者，证券公司要积极发挥专业的投资优势，积极深化对养老产业的融资服务。

　　以下为黄奕林发言全文：

　　各位领导，各位嘉宾，各位同仁，今天我主要跟大家分享一下关于养老金融的一个话题。非常荣幸能够被邀参加2025浦江论坛，共同探讨养老金融的话题，也希望和大家共同分享一下我们公司作为立足资本市场服务养老金融的一些探索，一些实践和思考。大家都知道现在这个社会上都在说广场舞的大妈大爷最幸福。他们为什么幸福？大家都知道，因为他们可能有稳定的收入，有的5000，有的1万，有的15，000，有一个稳定的养老养老金，所以是他们幸福的来源。

　　但是作为我们一个整个社会逐步进入老龄化的一个阶段。从发达国家体系来看，这对一个国家的稳定非常的关键，实际上我们国家现在也提出来的这个5篇大文章之一就是养老金融之所以这么重要，实际上它不仅仅是关系到整个社会的稳定，在这个过程中也需要很多的技术加以支撑，包含投资水平，包含刚才讲的数字金融，包含科技金融，甚至包含很多的这个市场本身的一些变动，大家都知道近期利率的变动非常大，实际上利率和养老金融的关系也非常紧密。

　　所以在这种情况下，随着我们进入老龄化社会，我们也在推动养老金融这个课题的开展一些实践，发展养老金融已经成为应对人口老龄化的一个国家的战略。目前我们国家养老金养老金融体系主要分三块，一个就是养老金金融、养老服务金融和养老产业金融这三个领域。其中养老金金融这个方面已经形成了基本养老保险、企业年金和个人养老金在内的三支柱养老金体系，大家应该都是参与者，无论是企业，无论是个人，所以这一块实际上大家都是参与者。

　　第二个就是养老服务金融方面，这个方面实际上其中基金公司包括其投资管理的优势，积极推动了养老目标基金的发展。到去年末，养老目标风险基金存续的数量分别一定达到了116和155支。虽然刚刚做一些这个实验，但是发展的速度应该是很快的，整体的规模分别为222亿元和422亿元。证券机构在养老金融资产方面，一个在投资咨询，第二个在交易服务等方面发挥作用。

　　养老产业金融方面主要是政府通过专项债投资、基金、PPP等模式，支持养老产业的发展。金融机构和保险机构也积极参与推动养老产业规模化和持续化。随着我国老龄化人口的到来，养老金融也迎来了重要的发展前景。作为金融体系和资本市场一个重要的参与者，我们证券公司基金公司肩负着养老金融一个重要的责任。今天都是银行业的老大哥或者是保险业的老大哥，我们证券行业这一块也在积极参与，我作为一名证券基金的从业人员。就如何推动金融养老金融高质量发展，助力多层次养老保障体系建设，与各位领导和各位嘉宾做一些分享。

　　三个观点，第一就是投资管理机构要积极争取成为企业年金的投资管理，参与第二支柱养老服务管理。第二支柱企业采用委托管理的方式，现在进行管理。目前共有23家基金投资管理机构获得委托，包含基金公司、养老保险公司、证券公司的共同参与企业年金的投资运作。这一块实际上大家也知道，现在市场的规模越来越大。这几个机构主要的目标是实现基金的保值增值。随着年均规模的不断扩大，投资管理机构应该在这个环节非常可以做很多的事情，并通过积累长期的投资经验，进一步提升养老金融的核心竞争力。

　　第二主要是提升养老金融服务的绩效深度布局第三支柱养老金这个市场，在目前的体系下，要通过科学的一个资产配置和动态调整的策略，帮助投资者积累养老金，同时要积极践行ESG的投资理念，为养老资产的寻求更具社会责任的投资方向，打造一个差异化的核心竞争优势。

　　此外还要借助数字金融和人工智能技术，优化销售和服务渠道。因为这几年个人养老金业务实际上渗透力包含了客户的粘性在加强。所以实现这个数字金融，推动养老金高质量发展，在目前也是一个重要的方向。

　　第三就是要拓展多元化的一个融资渠道，助力养老产业高质量的发展。那么作为资本市场特别重要的参与者，证券公司要积极发挥专业的投资优势，积极深化对养老产业的一个融资的服务，一方面要支持养老企业服务通过IPO或者增发股票实现，但是融资满足其资本扩张的一个需求，另一方面也要着力推动养老金相关的一些债券，包含这个IBS创新的发展能够为产业链上下游提供多层次稳定的资金来源，通过专业化多元化的金融服务，全面助力养老产业的创新升级和可持续的发展。我们公司一直也讲养老金服务作为集团层面的一个战略性的长期性一个工作，举集团之力为个人养老企业养老金服务发展做出贡献。

　　我们公司也是证券行业首批获得个人养老金在校资格的券商，并持续通过我们下属的选取资金开展养老资金的包含管理和投资的探索和实践。兴全基金在行业内率先布局了第三支柱的个人养老金业务，打造了一个行业领先的投资管理团队，构建了策略清晰，风险收益特征鲜明的目标养老产品线，凭借稳健的风格和扎实的业绩获得了投资者的高度认可。

　　当时我印象非常深，我们公司在第一支养老产品销售的时候，前几年公司我们也带头都做了投资。我记得后面我赎回的时候，我发现收益率当时也达到了60%左右，然后还算是在行业内这个养老保险这个产品收益还算是比较稳定和可靠的。另外也积极拥抱个人养老制度的全面实施，创新多元化产品体系。现在养老产品特别是基金公司养老产品一定非常丰富，我们旗下兴全沪深300指数增强，包含这个期权中证60个月持有指数增强，投资公司增设了这个Y份额，作为首批85支被纳入个人养老产品目录的权益类的指数基金成员，另外我们近期也申报了全球安养养老目标，日期2045年持有期包括资金，这个进一步丰富养老目标预期，产品线为个人养老养老金资产长期的保值增值提供更多的选择。

　　截止去年末，我们帮扶156亿，其中养老帮扶就有53亿，养老外这个份额总规模稳居行业前三，特别是我们安泰积极养老目标5年外份额现在行业排名第一，体现了公司在养老金融领域的一个努力和投入。今天我们国家实际上老龄化来到以后，养老事业等等取得了传统的进步，但是应该说和欧美相比还是处于一个起步阶段，还面临很多的挑战。从国际上看，发达国家实际上他们比较早地进入老龄化，而且他们的产品线，他们的制度，他们的规则非常的丰富和成熟。我们国家在推进养老金融高质量发展的过程中，一方面需要结合我们国家的国情，因为我们人口众多，老龄化也慢慢到来。

　　第二个也要充分借鉴发达国家经济体在养老金融领域他们的先进经验和成熟的一些做法。我与各位嘉宾分享4点建议，一个需要提供完备的多支柱体系和政策支持。国际经验表明，政府企业和个人间的责任分配越来越清晰，政策越充分，养老体系就越具有可持续性。你像美国的401K计划，包含个人退休账户，在税收的优惠，在自动加入这些制度安排上，为个人自愿性的储蓄提供了强有力的保障促进了养老金市场的繁荣，他们的养老体系是非常完善和丰富的，建议我们也可以采取类似的一些税收激励和自动加入的机制。实际上现在无论是证券、基金、保险、银行都在做这方面的努力和尝试，为扩大第二第三支柱参与的深度和广度做努力。

　　第二要提升资金的长期运营和关专业的管理能力。在海外整体市场大型基金管理公司的依靠专业的投研团队和稳健的市场配置，追求长期的回报和风险平衡。像荷兰它的公共职业年金在投资实践中就非常重视大类的资产动态调整和多元化布局，从始至终关注通胀包含利益变动，包含相关的一些国际配置，这些都要做好动态的一些调整。因为我们基金的外方股东就是全球人寿也就是荷兰，也在全球也是排在第三位的，包含他们养老金做的也非常好，所以我们经常也跟他们去交流。在这一块国内基金公司、证券公司，可借鉴他们在长期投资管理中的一些成功经验，深耕主动管理能力跟运用一些量化衍生在对冲风险方面的作用，以提升养老金管理和稳定性和可持续性。我做债券投资大概拖了20年，我们以前包含股票投资，我们以前更多的完全是靠市场，股票涨的时候赚钱，跌的时候我们可能风险很大，现在也是大多数投资人包含债券市场，这两年确实是牛市，收益率非常高，像我们去年大概收益率在12%左右，但这个市场它不一定是长期的，所以现在我们经常用衍生和相关的一些量化的措施，特别是现在我们股票投资，包含现在的互换便利这一些，我们做了很多的包含衍生对冲的这些考虑，这些实际上对运行市场的这种波动非常有好处。

　　第三就是要加大数字运营和投顾服务的力度。发达国家的养老机构非常重视利用金融科技的手段来服务养老金的一些产品，他们会提供一些全流程，包含定制化的一些数字服务。美国的一些大型的资产管理公司，它都推出了线上的一些服务工具，包含结合一些大数据，包含客户的画像，精细化的配置，每一个投资者需求不一样，它的期限不同，它的目标收益率不同，它的这种投资的要求不同，所以在这一块实际上我们也建议国内养老机构也要充分考虑个人养老金账户的管理，年金的托管、账户的查询、智能服务第一切的环节都应该拥抱数字化，为客户带来更高收益更便捷的一些使用的体验。确实现在我们经济资产包含基金，可能包含相关的行业，在个人养老金的一些管理方面，个人的客户的服务的这种满意度还需要提升，这里面就需要用到数字技术，用到金融科技，不仅需要给他们提供一个稳定可靠的收益率，同时也要给他们提供一个比较好的客户服务的一个满意度。

　　最后就是需要加强ESG与责任投资的融合。欧美主流基金普遍强调在投资这个决策中纳入ESG的因素，既满足了对社会责任的一个要求，同时也有助于风险管理和收益的提升。国内证券公司也可以顺应了ESG的发展趋势，在养老产品中逐步导入可持续理念，通过与国际标准接轨，与行业协会合作中等方式构建具有差异化竞争策略的养老产品体系。这两年一直我们公司研究院一直和联合国开发署也在做投资ESG的策略，实际上这两年一直在持续，也出了一些专著，包含在北京开了几次由联合国投资开发产业做了几次研讨会，这一块实际上在国际上养老产品，特别是养老在社会责任。

　　各位同仁，今天的养老如何养老已成为时代的一个命题，以养老金融积极应对人口老龄化，满足广大人民群众养老的需求支持建设中国特色金融的一个应用机遇。也是我们金融机构责无旁贷的一个使命，我们将继续发挥专业投资管理的一个优势，服务国家的养老金融的战略，提升财富的管理能力，服务广大家庭资产配置和养老投资的一个需求，更好的践行国之大者和金融为民的一个理念。

　　今天主要和大家分享这些，不一定成熟，欢迎大家批评指正，也谢谢大家，祝大家新年快乐，身体健康。