上周五（1．17）港股震荡回暖，三大指数全线收红，科网龙头表现分化，小米集团收涨1．75%，阿里巴巴、美团跟涨收红，快手微跌0.12%，哔哩哔哩、腾讯控股分别收跌0．66%、0．68%；其他个股方面，中国民航信息网、金山云、金蝶国际等均涨逾2%。

　　重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）单日场内价格小幅收涨0．61%，成交额1．94亿元。但从单周（1．13~1.17）表现看，港股互联网ETF（513770）本周5个交易日收获4根阳线，其标的指数中证港股通互联网指数区间累计上涨3．95%，较大盘同期表现显优势。

　　注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23．04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　值得注意的是，周一恒生指数下探至去年“924”一系列政策组合拳出台时间点的关键位，随后几天反弹明显，截至周五恒指喜提日线4连阳，反弹持续性值得关注。

　　兴业证券认为，岁末年初港股的调整释放了风险，1月下旬之后，“特朗普交易”或将盛极而衰，海外因素对中国股市的压制有望迎来转机，春节前后港股行情有望随着后续积极的经济政策再次震荡向上。2025年港股行情的主要增量资金，可能来自于内地低利率环境下的财富再配置。随着海外压力的释放，一季度内地货币政策、财政政策将进一步发力，内资风险偏好将修复，从而推动港股迎来春季躁动行情。港股当前或再度来到“流泪撒种”、逢低布局的好时机。

　　展望后市，低估值企稳、基本面边际改善以及政策强预期均助力打开后续港股向上弹性空间。

　　估值角度，截至1月17日，港股通互联网指数市盈率PE仅20.94倍，处于近10年6．7%分位点的历史低位水平，估值性价比及安全边际较高。

　　基本面角度，随着国内经济的企稳复苏，上市公司盈利预期有望改善，这将为港股市场的稳定提供有力的基本面支撑。国内2024年宏观经济数据出炉，GDP、社零、规模以上工业增加值等均超预期。

　　与此同时，多家机构发布对互联网龙头公司盈利增长的乐观预期。中金公司表示，基于高质量盈利增长，预计腾讯控股2024年第4季度非国际财表准则经营溢利将按年增长20%，非国际财表准则净利润料按年增长29%，远高于收入增长。招商证券表示，小米集团IoT、汽车、手机多业务成绩亮眼；AI相关布局、全球化发展持续推进，看好其多业务条线长期成长空间。

　　政策角度，监管层针对资本市场的推出一系列利好政策，并有望在2025年持续发力，政策面的激励不仅有助于稳定市场预期，也有助于增强投资者对港股市场的信心，有望为港股市场的上涨提供有力支撑。

　　布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团、快手等互联网龙头公司，前十大成份股权重超70%，龙头属性突出。截至12月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2．65亿元，可日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。