20241223 整体复盘日报

　　今日（12月23日），A股表现不佳，三大指数集体回调，截至收盘，上证指数跌0.5%，止步日线三连阳。沪深两市全天成交额合计15308亿元。

　　盘面上，银行、石油石化等高股息板块逆市上扬。A股42只上市银行36股收红，工、农、中、建四大行盘中齐探历史高点，A股顶流银行ETF（512800）场内价格一度涨逾2%，收涨1.75%；能源、建筑等高股息风格个股亦表现喜人，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格摸高1.94%，聚焦大中盘红利低波的800红利低波ETF（159355）场内价格收涨0.59%。

　　宽基方面，大盘龙头集体出手，“中字头”一马当先！中证A100ETF基金（562000）、A50ETF华宝（159596）场内价格逆市收涨。

　　今日高股息风格个股的亮眼表现或由于中国银行间利率债收益率普遍下行，进而其配置价值得到凸显。就高股息投资而言，海通证券表示，从代表性指数、行业和个股维度看，当前高股息红利板块估值和交易热度整体已不高，但也存在结构性差异。短期经济修复进程偏慢，考虑到低利率环境、分红减税等资本市场改革政策、岁末年初险资提升高股息类资产的配置需求等因素影响，市场震荡休整中建议阶段性关注高股息红利板块。

　　展望后市，中信证券表示，预计跨年的经济数据或仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征，活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿或将推动跨年行情。

　　中信建投认为，债市利率快速下降，中国资本市场股债双牛格局继续。近期数据显示地产销售改善，且综合看政策仍有加码空间。明年初宽松政策仍有望加码，降准降息值得期待，资金有望进一步流入A股市场，且各部委具体政策也有望陆续推进落地，跨年行情或将继续。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、价值、A100等3个主题板块的交易和基本面情况。

　　一、银行突然发力，工农中建齐探新高！银行ETF（512800）放量涨近2%，机构：坚守高确定性银行

　　今日银行板块全天走势强劲，A股42只上市银行36股逆市收红，整体涨幅中位数达1.11%，显著跑赢大盘。细分来看，国有大行整体表现不俗，邮储银行涨超3%，农、工、交均涨逾2%，中行、建行分别收涨1.9%、1.65%。值得注意的是，工、农、中、建四大行盘中齐探历史高点，信号意义强烈！

　　此外，浦发银行全天领涨板块，收盘大涨3.65%。消息面上，浦发银行刚刚获得第一大股东上海国际集团历史首次从二级市场增持，且公告显示，未来6个月内将继续增持。据不完全统计，年内已有20余家银行发布股东增持公告，以真金白银彰显对其后续发展的信心。

　　板块热门ETF方面，A股顶流银行ETF（512800）低开高走，稳健攀升，场内价格一度涨逾2%，收涨1.75%，全天成交额达5.63亿元，环比放量超64%。

　　银行强劲动能吸引主力资金迅速行动，银行板块单日获主力资金净流入48.18亿元，增仓额高居所有申万一级行业第二位，仅次于公用事业（53.95亿元）。

　　实际上，今年以来，银行板块整体走势较强，截至今日收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数年内累计涨幅达31.67%，表现高居所有行业（中证全指二级）第5位，且较同期沪深300和上证指数分别超额17和19个百分点。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　就当下银行板块行情演绎逻辑，中信证券认为，12月重要会议结束后，市场对于政策的博弈告一段落，人民币大类资产配置框架下，银行股仍将是确定性强的方向，年底和年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。

　　国证证券也表示，经济政策持续落地，银行板块的顺周期属性值得关注。展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的标的或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。

　　截至12月20日，中证银行指数最新股息率达5.06%，较同期10年期国债收益率（1.72%）超额3.34%，处于历史较高水平；同期市净率PB仅0.64倍，位于近10年27.89%分位点的相对低位，在高股息属性突出的同时，具备较高的安全边际。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　二、又是高股息！资金狂涌，价值ETF（510030）盘中逆市摸高1.94%！机构：高股息有望有结构性表现

　　今日，大盘震荡回调，高股息再度出手护盘。聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中场内价格涨幅一度达到1.94%，随后略有回落，截至收盘，逆市涨1.12%。

　　成份股方面，银行、能源、建筑等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，中国海油、浦发银行、邮储银行等大涨超3%，农业银行、中国石油、工商银行等涨超2%，中国银行、中信银行、上海银行等多股涨超1%，中、农、工、建四大行盘中齐探历史高点。价值ETF（510030）标的指数180价值指数近8成成份股收红。

　　年内，价值ETF（510030）标的指数180价值指数表现亮眼，叠加近期资金大举涌入以及指数估值仍处低位，当前或为180价值指数配置的较好时机。

　　【180价值指数年内大幅跑赢沪指】

　　年初以来，高股息风格的亮眼表现几乎贯穿了全年，与之相伴的，是以价值ETF（510030）等场内热门高股息风格ETF为代表的产品的亮眼表现。Wind数据显示，截至今日收盘，年初以来，价值ETF（510030）标的指数180价值指数累计涨幅高达25.06%，大幅跑赢同期上证指数（12.65%）、沪深300指数（14.64%）。

　　注：180价值指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年：19.49%；2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%，2023年：-4.13%。

　　【权重板块获资金狂涌】

　　今日，资金大举涌入价值ETF（510030）标的指数主要成份板块。Wind数据显示，截至收盘，银行、电力设备及新能源、电力及公用事业、石油石化、建筑板块获主力资金净流入额在30个中信一级行业中位居前五。

　　值得注意的是，上述五个板块均为价值ETF（510030）标的指数180价值指数重要成份板块。Wind数据显示，截至2024年11月末，以上五个板块在180价值指数中权重占比合计超过56%。

　　而近日，价值ETF（510030）亦吸金不断。数据显示，截至上个交易日（12月20日）收盘，近10个交易日，价值ETF（510030）累计吸金额高达3003万元。

　　【180价值指数估值水平仍具性价比】

　　从估值方面来看，Wind数据显示，截至上个交易日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数市净率为0.84倍，位于近10年来31.18%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　中金公司表示，近期伴随红利相关利好政策出台叠加无风险收益率下行，高股息红利风格再度引发投资者关注。往未来看，伴随投资者风险偏好中枢抬升，且分母端（利率环境为主）过去三年对高股息红利风格的支持在资产价格上已有所体现，A股高股息红利风格在中期维度（未来6个月至1年）可能不同于以往的整体性、趋势性机会，但仍有望有结构性、阶段性表现。

　　民生证券认为，当下，市场又进入到了基本面的平淡期、海外政策的压制期，持续的仅剩下对于国内政策持续性甚至“加码”的期待，这是支撑9月以来市场修复后中枢的重要力量。实物消耗相关的资源类红利资产、国有企业重估已在夯实需求底，其中银行由于低估值和化债驱动下或值得重点关注。

　　价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖24只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。

　　三、风起大盘龙头！中字头一马当先，中国核电飙升近6%！规模最大中证A100ETF基金（562000）盘中摸高1%

　　大市重回震荡，大盘龙头集体出手，“中字头”一马当先！A100龙头股中，中国核电涨5.95%居首，中国石油、中国石化、中国移动等齐涨逾2%。前十权重股普涨，招商银行、长江电力涨逾1%，工商银行涨2.6%创历史新高！

　　热门ETF方面，全市场规模最大的中证A100ETF基金（562000）全天逆市飘红，盘中最高涨逾1%，场内价格最终收涨0.53%，跑赢市场主要指数。截至发稿，沪指跌0.5%，沪深300涨0.15%。

　　公开资料显示，中证A100ETF基金（562000）紧密跟踪的中证A100指数与中证A500、中证A50指数同宗同门，全面、均衡覆盖各行业最具代表性的龙头公司股票，反映A股行业龙头100强的整体表现。

　　今日以中字头为代表的高股息资产表现活跃，一方面或系中国银行间利率债收益率普遍下行，凸显高股息资产配置价值。另一方面，日前国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，中央企业和控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。

　　展望A股后市，华西策略仍看好本轮跨年行情，期间“新质牛”主题有望反复演绎。该机构认为，当前A股具备两个重要的特征：一是货币政策基调多年来首次从“稳健”变为“适度宽松”；二是股市资金供需关系已大幅改善，利率中枢下移的过程中，险资等有望成为后市重要的增量资金来源，这是本轮跨年行情的最有利支撑因素。

　　东吴证券分析指出，根据市场历年演绎的经验来看，A股在岁末年初具备鲜明的季节效应，即“春季躁动”，具体表现为大盘在1-3月会有一轮上涨行情。对于明年而言，本轮“春季躁动”行情风格会更加均衡。

　　就时机而言，中银证券认为，本周起市场将进入政策与数据的阶段性空窗期，市场大概率进入跨年行情的配置之中。

　　【把握跨年行情，埋伏“春季躁动”！配置认准“3A”ETF龙之队！】

　　ETF龙之队集结中证“A系列”三大时代宽基ETF，为投资者提供一键配置中国核“新”资产的多样选择：

　　好运A500——中证A500ETF华宝（563500），尾号500的宽基旗舰，投资A股“500强”；

　　核心A100——中证A100ETF基金（562000），同类规模最大，投资百强行业龙头；

　　漂亮A50——A50ETF华宝（159596），核心资产标杆，投资50大超核心龙头。

　　注：“同类”指跟踪同一标的指数的ETF。根据沪深交易所数据，截至11月7日，全市场共有10只ETF挂钩中证A100指数，其中，中证A100ETF基金（562000）规模46.96亿元，近1年日均成交4591万元，规模最大，流动性最佳。

　　注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　本文图片、数据来源于Wind、沪深交易所、华宝基金等，截至2024.12.23。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；800红利低波ETF被动跟踪中证800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；中证A100ETF基金被动跟踪中证A100指数，该指数基日为2005.12.30，发布于2006.5.29；A50ETF华宝标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、800红利低波ETF、中证A100ETF、A50ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。