股市四季度开启，虽然因种种因素出现一定震荡，但市场整体牛市的氛围未变。受到股市行情的提振，内地公募基金普遍飘红，年内业绩翻番者不在少数，由此带动四季度公募基金发行出现小高潮。

从10月13日开始的本周内，全市场共有40家公募合计52只新基金启动认购，较前一周的24只实现116.67%的环比增长，创出年内次新高。新发产品的平均认购周期为12.73天，发行节奏快。排排网统计显示，结构来看，权益基金发行主导，占比超八成；策略上来看，被动为主，主动为辅，指数型基金发行占比超四成。

从拟任基金经理的名单中，能够发现不乏明星基金经理的身影，例如财通基金的投资总监金梓才、中欧基金的蓝晓康、鹏华基金的闫思倩、华安基金的栾超等。从任职年限来看，金梓才凭借接近11年的岗位任职时长暂时领先。同时，其在管基金最佳任职回报已经达到了592.54%。

四季度新发基金现高潮多种风格产品上档

每年的四季度，也是公募基金完成全年发行任务的高峰时段，一方面是部分基金公司力图打造重磅产品为来年蓄力，另一方面跨年贺岁档也是产品容易卖出量的时间段。随着牛市中多个热点行业显现投资机会，公募的发行也出现一轮小高峰。整体看，不在少数的基金公司利用四季度“收官季”密集发行，部分产品瞄准科技、价值等年度主线。‌

Wind资讯显示，按照认购起始日计算，从月度统计来看，今年的高点就出现在8月和9月，两个月的数据分别为158只和151只。特别是在情绪激昂的九月，新基金市场出现不止一只的“日光基”，在主动权益一边，包括了招商均衡优选、博道惠泓价值成长、华商港股通价值回报等三只。（见下表）

而10月份目前过了半个月的时间，即便有双节假期的存在，目前的发行总数也达到了94只。大致计算来看的话，其中权益类基金的占比约为70%。但值得注意的变化是，在整体“个股难跑赢指数”的背景下，目前新发市场中占据数量优势的是ETF，主动权益类基金位居其次，此外还有大约10只的增强指数基金。

而从10月在发的基金产品来看，多数产品设置较高募集份额上限，例如10月9日开始募集的招商添瑞混合基金‌，拟任经理为招商基金资深投资总监李坤；‌10月13日开始募集的中欧价值领航‌，是由百亿级基金经理蓝小康掌舵。

其中新一批拟任基金经理中年内业绩相对最好的是上文提到的金梓才，天天基金网显示，他此前所管理的6只基金今年表现不俗，截至10月14日年内的涨幅基本在40%一线，其中表现最好的是财通集成电路产业股票，目前的年内涨幅已经接近60%一线。

在书面回复时，他所在的财通基金表示：“对于后续，贸易博弈节奏仍是关键，需关注双边政策及产业链影响。如短期没有变化，防御性板块或维持优势，科技成长板块修复有待外部环境改善与市场克服情绪压力，风格重回基本面认知。”

“科技成长领域依然是值得关注的主线方向之一。在当前市场呈现快速轮动、题材波动明显等特征，我们的持仓也将保持相对灵活的再平衡特征，继续坚持以产业研究为基础，做好行业中观配置轮动，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整。”其进一步表示。

值得注意的是，国庆长假后二级市场出现大幅震荡，前期部分主线的领涨赛道出现一定震荡，相反高股息红利类板块体现出一定韧性，“价值”与“成长”两种风格的跷跷板效应隐现。由此，其对新基金发行的结果是否会带来一定的变数呢？

对此，一位不愿具名的业内人士指出，虽然当前档期内的基金整体以大科技特色为主，但尤其在指数基金领域，也存在诸如交银中证港股通央企红利、鹏安中证红利指数等偏防御特色的产品。

好买基金研究中心表示：“尽管短期再受关税困扰，但此次相较于4.7而言可能更加钝化，一方面我国准备更为充分和主动，另一方面具体实施力度还有不小变数，Taco概率仍然不低，因此综合来看可能对A股影响不大，尤其是对本身处于中低位的股票而言。从配置上来看，短期波动可能加大，均衡风格或提供较强韧性，一方面考虑估值处于低位的“反内卷”或者内需方向资产，而对处于相对高位的科技成长类资产而言，如果波动能提供较好的买点也是介入机会。”

明星基金经理纷纷担纲新品

大科技与资源双主线被看好

从具体的主动权益类产品拟任基金经理看，今年内表现最好的是鹏华基金的闫思倩，她所管理的鹏华碳中和上半年曾长时间排在内地公募基金排行榜首位，最新也凭借大约86%的收益率排在同类基金的前五十位，目前她的职务是鹏华基金董事总经理(MD)、权益投资三部总经理、投资总监、基金经理。

由她所管理的新基金是鹏华制造升级混合，该基金目前已经上档发行。从契约所表述的投资策略来看，制造升级主题界定我国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要明确深入实施制造强国战略，提出"推动制造业优化升级"的多方面任务，主要包括:深入实施智能制造和绿色制造工程，发展服务型制造新模式，推动制造业高端化智能化绿色化。培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展。改造提升传统产业，推动石化、钢铁、有色、建材等原材料产业布局优化和结构调整，扩大轻工、纺织等优质产品供给，加快化工、造纸等重点行业企业改造升级，完善绿色制造体系等多方面任务。某种意义上，是将其所擅长的机器人细分领域扩大化了，扩充了投资外延。

在书面回复时，闫思倩表示：“科技是全球最大的产业趋势，AI是未来5-10年最大的科技周期，中国在大模型与算力等方面快速追赶，目前居于全球第二的位置，将享受全球科技共振。机器人是最大的AI应用，是最后一次科技革命与最后一次制造业革命的结合，是最大的落地场景和产业，万亿市场空间将随着AI时代的到来逐步打开。”

“随着智能化的发展，行业将进入快速放量阶段，2025年系机器人量产元年，工业场景优先量产，机器人行业处于量产阶段前夕，目前人形机器人在工业制造、安全巡逻、物流配送、服务行业等特定领域开始小规模商业试点。从投资机会看，主要关注产业链龙头，如特斯拉链、智元链、宇树链等；赛道方面，老赛道如丝杠、减速器方面总出龙头，新赛道不断换新；灵巧手和传感器是通缩最弱的环节，具有壁垒高、空间大的优势。”她进一步强调。

而在开篇提及的四位拟任基金经理中，相对管理规模最小和任职年限最短的是华安基金的栾超，不过这位出道于新华基金的名将在新东家也做出了成绩，在北京和上海的基金公司中都闯出了名气。

天天基金网显示，栾超在两家基金公司累计的任职年限已经超过了9年。不统计刚刚发行的华安优势领航外，目前在华安所管理的基金为三只，其中上一只产品华安竞争优势混合是今年6月20日刚成立的产品。短短时间，公司为其发行两只新品，足见华安对栾超的重视。

从今年的在管产品成绩看，上述同一时间段，栾超所管两只基金的年内涨幅都达到40%。在书面回复时，他强调当前不乏机会：“美联储10月和12月大概率会各降息25BP，一定程度对冲美国经济下滑的风险。全球流动性仍将保持宽松，对市场有托底作用。在流动性宽松、地缘冲突升级、去美元化等因素叠加的背景下，可以关注黄金等贵金属的价值投资属性。美联储领衔开启的货币政策双扩张会导致货币对有保值属性的实物资产的贬值，后续将能看到供给受限的资源品如铜、铝的价格上涨。全球地缘争端的加剧，以稀土、锑、钨等为代表的战略小金属在军工、半导体、先进制造业起到不可替代的作用，全球各国会更加重视战略小金属的自供保供程度和产业链的构建，战略小金属将会得到战略价值意义的重估。”

“贸易摩擦也会使自主可控方向如半导体、软件等板块将存在机会，国内将会更加注重国产化率的持续提升，降低对国外进口的依赖程度。此外，国内稳增长的政策有潜在出台的可能性，地产、消费等板块有可能迎来政策利好。最后，A股估值在全球市场仍具备较强吸引力，依然看好国内权益市场的中长期发展趋势。”他进一步强调。

上市公司调研曝光部分思路

闫思倩调研晶盛机电

栾超调研东方国信

如果单看基金经理的回复相对笼统，结合看基金经理的调研则显得更为具体。9月下旬以来，上述提及的闫思倩和栾超都出现在调研的名单之中。

先看闫思倩，继9月上旬调研宏昌科技后，9月28日她又参加了传统光伏领域的晶盛机电的现场会议调研。从她所管理的基金中报来看，该股均未在前十的重仓股行列出现。从Wind资讯披露的调研记录看，她基本围绕着公司的基本面展开提问，尤其是对其半导体衬底材料的12寸碳化硅衬底材料的进展更为关注。

例如在回答“公司12寸碳化硅衬底材料的进展”时，公司方的回复是“9月26日，公司首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线，至此，子公司浙江晶瑞SuperSiC真正实现了从晶体生长、加工到检测环节的全线设备自主研发，100%国产化，标志着晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进，迈入高效智造新阶段。未来，公司将加速推进产线的量产进程，为客户提供高质量、低成本的大尺寸碳化硅衬底，携手产业链伙伴，共同推动我国第三代半导体产业蓬勃发展。”

另在回答“12寸碳化硅衬底相较8寸在产业应用中的优势主要体现在哪里”时，公司方表示：“相较于8英寸产品，12英寸产品单片晶圆芯片产出量增加约2.5倍，能够在大规模生产中显著减少长晶、加工、抛光等环节的单位成本，是大幅降低下游应用成本的关键路径。”

再看栾超，他在9月23日也是通过现场会议的方式调研了创业板公司东方国信，其大体属于计算机服务板块，最新看点是并购C端算力零售的龙头。从其在管的两只基金看，二季报时其均未出现在前十的重仓股行列之中。

从Wind资讯披露的调研记录看，他主要是对公司控股的视拓云在算力领域的情况感兴趣。例如在回答“视拓云未来的发展预期是什么”时，公司方回复称，根据VerifieldMarketResearch的预测，2027年独立GPU云服务市场将超过2300亿元人民币，其中可转化为算力零售云赛道的规模应超过千亿元。

“公司短期目标重点聚焦教育科研市场，包括高校、科研院所、医疗机构等，该领域整体规模保守估计约50亿元，公司目标获取20%至50%的市场份额。用户数增速远高于硬件投入速度，因单卡在同一时间仅能服务一名用户，当前需求远未饱和。公司长期愿景是让C端算力消费有望成为如外卖、移动支付一般的基础服务，虽个人使用频次不高，但海量用户将支撑起庞大市场。”东方国信表示。

（文中提及基金及个股仅为举例分析，不作买卖建议。）