2025年进入倒计时，A股市场又刷新了一项纪录——12月29日，沪指以3965.28点收盘，微涨0.04%，实现“九连阳”，超过今年两次“八连阳”，创下史上最长的连涨纪录。

回望这一年，在政策护航、资金流入和“硬科技”爆发的三重合力下，A股走出了一波“牛市”行情，核心指数、市场规模、交易活力等多方面均实现历史性突破，至少八项关键纪录被逐一刷新，勾勒出资本市场的年度“成绩单”。

全年仅剩两个交易日，沪指逼近4000点关口，年末如何收官？2026年行情如何演绎？成为市场聚焦的核心议题。

八项新纪录盘点A股“成绩单”

1.沪指重返4000点，创十年新高

作为A股的核心指数，沪指在2025年节节攀升，连破3300点至4000点八道关口。10月28日，沪指首次站上4000点大关，时隔十年重回这一关键点位；11月14日，沪指进一步触及4034.08点，创下2015年以来的十年新高，市场信心得到显著修复。

截至12月29日收盘，沪指报收3965.28点，涨幅18.3%；创业板指涨幅超50%；科创50指数涨幅超36%；深成指涨幅近30%……一大批核心指数涨势喜人。

2.沪指“九连阳”，创历史最长连涨纪录

随着年末“跨年行情”的到来，沪指从12月17日起持续攀升，至12月29日实现“九连阳”，不仅追平并超越年内此前的八连阳纪录，更创下上证指数历史上最长连涨纪录。从每日表现来看，沪指从3824.81点，一路上涨近150个点，最高触及3983.98点。今日一度翻绿，又在收盘时以0.04%的微涨翻红，波动中彰显市场韧性。

3.全年交易量首破400万亿元，创历史新高

2025年的A股市场交易活跃度创下历史新高，全年累计成交额首次突破400万亿元大关，较2024年增长超58%。日均成交额高达1.72万亿元，全年有235个交易日成交额突破1万亿元，占全年交易日的九成以上。其中8月25日、8月27日、8月28日、9月18日四日单日成交额均超3万亿元，刷新历史纪录。其中8月27日以31977.88亿元的成交额成为年内单日成交额之最，是史上第二高的金额，仅次于2024年10月8日的3.45万亿元。

值得一提的是，今年12月中上旬两市成交量连续缩量，一度引发市场人士的担忧。然而，12月26日沪深两市成交额重返2万亿元，成为“跨年行情”提前到来的一处注脚。

4. 总市值破100万亿元，居全球第二

据Wind数据统计，截至12月29日，A股总市值达到108.68万亿元，较年初涨幅约25%，市值规模居全球第二，仅次于美国市场。事实上，A股总市值在2025年8月18日便首次突破100万亿元大关，创历史新高。

5. 电子信息产业首超银行，成A股市值第一行业

作为A股的“压舱石”，银行板块雄踞A股市值第一之位长达20年。直到2025年8月末，随着科技板块大量股票创新高，电子信息产业的总市值不断攀升，并且首次超过银行板块，跃居申万一级行业市值首位。截至10月28日，电子信息产业总市值达13.6万亿元，银行业则为11.5万亿元，距离进一步拉开。在A股市值前十的席位中，与工农中建跻身“万亿俱乐部”的已有两只科技股——宁德时代和工业富联。

在业内人士看来，A股的行业结构在2025年发生了深刻变革，这一变化标志着A股从传统金融主导向科技创新驱动的转型取得实质性突破。

6.一批科技股成交额破万亿元，股价续创新高

AI算力、新能源、半导体等科技主线成为2025年市场核心驱动力，催生多只“万亿成交额个股”。Wind数据显示，中际旭创以2.48万亿元的全年成交额领跑全场，东方财富、新易盛紧随其后，成交额分别达2.36万亿元、2.28万亿元；寒武纪、宁德时代、胜宏科技等个股成交额均超1.8万亿元。这些个股的高成交额，反映出市场对科技产业基本面与长期增长逻辑的高度认可。

此外，Wind数据还显示，2025年A股有261只科技股实现股价翻倍，尤其在AI算力、光模块、半导体设备、人形机器人等细分领域的个股表现突出，上纬新材、天普股份全年涨幅超10倍。寒武纪股价多次超过贵州茅台，坐上A股“股王”之位。

7. ETF总规模破6万亿元，创历史新高

2025年A股资金结构持续优化，宽基ETF成为增量资金重要入口。据Wind数据统计，截至2025年12月29日，内地ETF总规模达6.03万亿元，较年初增长超60%，年内连续突破4万亿元、5万亿元、6万亿元三大关口，从5万亿元至6万亿元仅用时4个月，为史上最快万亿级增长纪录。

今年ETF市场爆发式增长，其中，股票型ETF是发行主力军。最受欢迎的华泰柏瑞沪深300ETF以4270.67亿元居首，易方达、华夏、嘉实沪深300ETF及华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF等多只产品规模突破千亿元，股市投资热度可见一斑。

8、两融余额超2.5万亿元，不断刷新纪录

今年以来，杠杆资金大幅加仓，据wind数据统计，2025年9月1日，A股两融余额首次突破2.5万亿元，此后，该数据连续70次刷新历史纪录，截至12月26日，A股两融余额超2.54万亿元，其中融资余额2.52万亿元，创下两融市场开设以来的最高水平。

从配置方向来看，杠杆资金重点布局科技板块，电子、电力设备、通信行业净买入居高不下，新易盛、宁德时代、胜宏科技、中际旭创等个股最受青睐，全年超百亿级的杠杆资金涌入。需要强调的是，当前两融余额占A股流通市值的比例为2.58%左右，远低于2015年4.73%的峰值水平，杠杆水平处于相对合理的区间，未出现过度加杠杆的风险。

2025年有望稳健收官，科技是最强主线

回顾2025年初，DeepSeek横空出世，柔宇科技的机器人惊艳亮相，点燃了资本市场的科技热。科技成为始终贯穿本轮行情的最强主线。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，2025年的A股是在科技突破和产业驱动、制度改革、资金流入和风险偏好提升共同推动下形成的“科技重估牛”。

这一年的市场，并非顺风顺水。4月7日美国“对等关税”引发市场恐慌，沪指单日下挫超7%。在避险资金涌向黄金赛道时，“国家队”加快入市脚步，宏观政策积极发挥有力支撑，A股得以稳住并强势反弹。8月份，市场重回科技主线，一大批科技股高歌猛进，寒武纪首次超越贵州茅台，股价创下1595.88元/股的历史最高纪录。

从10月底到11月中旬，沪指多次站上4000点，创2015年牛市以来的新高。然而，由于市场对AI资产泡沫的担忧、美联储降息预期反复等原因，市场也在反复震荡调整，一度在12月16日回撤到3815点的阶段性底部，12月17日反弹启动“九连阳”行情，再次为市场注入信心。

当前，距离2025年收官仅剩2个交易日，沪指逼近4000点，A股如何收官？

银河证券认为，短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响，市场或将延续震荡结构行情。当前A股市场进入跨年布局的关键窗口，元旦前后有小躁动行情。

在一位私募人士看来，收官态势已基本清晰，考虑到年末资金面相对平稳，且机构为布局跨年行情大概率维持持仓，预计后续两个交易日A股将以震荡整理为主，上证指数有望稳守3950点，全年收盘或定格在3960-3980点区间。

“重新站上4000点只是时间问题，有可能在2025年就能实现。”在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，2025年全球资金持续流入，“东升西落”的态势逐步明显，特别是我国在科技创新方面不断取得突破，将进一步增强全球投资者对中国资产的信心，A股持续走高是趋势。

2026年能否延续“慢牛”行情？

2026年的行情又将如何演绎，投资机会在哪里？展望2026年，不少机构保持相对乐观的态度。

杨德龙认为，2026年的宏观条件未发生根本性变化，A股和港股均有望延续本轮牛市行情，预计上行幅度大约在10%至20%，随着板块轮动加快，市场投资机会增多。此外，伴随人民币汇率走强，有望进一步吸引更多外资流入，带动包括A股在内的人民币资产的估值修复。

银河证券首席策略分析师杨超指出，2026年是“十五五”规划开局之年，A股有望走出“开门红”行情，但需以结构性机会为主，一季度预计呈现“政策预期驱动+盈利修复验证”双轮驱动特征。

从长期来看，国内外机构均看好A股后续表现，摩根大通、高盛等外资机构认为，2026年A股将从结构性牛市转向全面牛市，盈利增长将成为核心驱动力，科技、“反内卷”、出海等主线值得关注。

德邦证券也预判，科技成长仍是2026年的投资主线。在“十五五”科技立国战略与全球AI产业浪潮驱动下，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情。此外，高股息红利资产具备重要底仓价值。在经济弱复苏、利率下行的环境中，其提供稳定现金流的稀缺性凸显，且当前估值处于相对低位。

专业人士建议，2026年投资A股采取“哑铃配置策略”是最优解，两端分别配置风险收益特征不同的资产，一端是高成长、高弹性的进攻性资产，比如科技股，在业绩增长将成为核心驱动力的背景下，能兑现业绩预期的科技股更受青睐；另一端则配置高股息、低波动的防御型资产，比如红利股。

南方+记者 张艳