炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：IPO日报

　　随着华昊中天、派格生物、康乐卫士、美中嘉和等企业递表港交所，药企前往港股上市的热潮还在继续。

　　近日，福建海西新药创制股份有限公司（下称“海西新药”）递交申请，欲港交所主板上市，华泰国际和招银国际为联席保荐人。

　　IPO日报注意到，这家由普林斯顿化学博士和耶鲁大学医学院研究经理共同创办的药企，年营收超过3亿元，毛利率更是高达82%以上，实际却面临资金紧张的困境。

　　年赚上亿，毛利率82.9%

　　据悉，海西新药自2012年3月在福州成立，是一家处于商业化阶段的创新型制药公司，集研发、生产及销售能力于一体，拥有多元化的产品组合及管线。

　　截至最后实际可行日期，海西新药已商业化的产品组合主要包括用于消化系统疾病、心血管系统疾病、内分泌系统疾病、神经系统疾病及炎症疾病的仿制药；根据灼识咨询的资料，该等治疗领域占2023年中国医药销售总额的25%以上。

　　截至最后实际可行日期，海西新药已有14款仿制药获得国家药监局批准（当中4款入选国家带量采购计划、4款入选省级带量采购计划），此外还有四款处于ANDA（简化新药申请）阶段，关于癫痫、过敏、高血压及电解质补充的在研仿制药，预计将于2025年获得上市批准。

　　在仿制药领域，海西新药重点布局首仿药、难仿药和高仿药的研发，充分利用MAH制度、仿制药一致性评价以及国家药品集采等政策优势。

　　与此同时，在创新药领域，公司以临床价值为导向，专注于开发具有全球市场潜力且临床需求明确的小分子创新药。目前，海西新药的领头项目C019199正处于Ⅰ/Ⅱ期临床研究阶段，未来有望为公司带来新的增长点。

　　业绩方面，2022年、2023年及2024年前9个月（下称“报告期”），海西新药收益分别为2.12亿元、3.17亿元及3.5亿元，期内利润分别为6898.1万元、1.17亿元及1.16亿元。其中，2024年前9个月公司收益、期内利润分别同比增长58.26%、47.9%，增长趋势良好。

　　报告期内，海西新药的毛利率分别为81%、83.3%以及82.9%，较为亮眼；净利润率则分别为32.5%、37.1%以及33.2%。

　　不过，看似年赚上亿，毛利率高企，但公司的现金却有些紧张。截至2024年9月30日，海西新药持有的现金及现金等价物仅为1033万元。

　　回顾融资历程，海西新药自2018年以来历经多轮增资和股权转让，吸引资金2.77亿元，其中，在2022年7月，海西新药增加注册资本510.61万元，金东泓创投以对价1.3亿元认购448.509万元的注册资本，鸿磐投资以对价1150万元认购39.676万元的注册资本，而雇员持股平台泰瑞泓投资则以对价650万元认购22.425万元的注册资本。

　　也就是2022年7月后海西新药至少获得了1.48亿元的资金补充，仅仅过去一年半，海西新药持有的现金及现金等价物就剩下了1033万元，上市融资则变得更为急切。

　　海西新药在招股书中表示，此次IPO募集所得资金净额将主要用于持续投资于研发以推进管线中的在研药物并丰富产品组合，提升研发能力并寻求合作机会，增强商业化能力并扩大市场影响力，改善生产系统以及用作营运资金及其他一般企业用途。

　　学霸夫妻执掌41.17%股份

　　资料显示，公司上市前，康心汕、康心汕的配偶Feng Yan（冯岩）及康心汕控制的实体泰瑞和投资一致行动且为海西新药的控股股东。截至2025年1月1日，控股股东合共拥有海西新药已发行股本总额约41.17%，包括康心汕直接持有的海西新药18.97%股权，泰瑞和投资直接持有的海西新药7.44%股权及Feng Yan直接持有的海西新药14.76%股权。

　　这一结果来自于2020年12月15康心汕和配偶Feng Yan订立婚内财产协议。

　　康心汕现年53岁，在制药行业拥有逾21年经验。

　　康心汕于1993年7月获得中国科学技术大学高分子化学学士学位，并于1999年1月获得普林斯顿大学化学博士学位。

　　2003年3月至2004年9月，康心汕于纳斯达克上市公司PTCTherapeutics，Inc．担任计算科学家。于2004年10月，康心汕加入BioPredict，Inc．，并担任药物发现主管，任职近四年。

　　康心汕2008年9月加入浙江贝达药业有限公司（现称贝达药业股份有限公司，其股份自2016年11月起于深圳证券交易所上市）担任首席药学家，直至2012年3月，任职三年半。

　　康心汕于2010年11月至2014年3月担任北京贝美拓新药研发有限公司总经理。

　　期间，康心汕自2012年3月参与创办海西新药，担任总经理，自2017年11月起担任董事长。康心汕主要负责集团业务运营的整体战略规划及作出关键业务和运营决策。

　　康心汕亦于2018年6月获福建省人力资源和社会保障厅授予教授级高级工程师资格。

　　康心汕的配偶Feng Yan现年50岁，为海西新药的共同创办人。Feng Yan于1997年6月获得兰州大学生物化学学士学位，并于2002年8月获得中国科学院粒子物理与核物理硕士学位。

　　Feng Yan于2003年1月至2009年7月在麦克马斯特大学担任实验室总监。Feng Yan于2009年9月加入耶鲁大学医学院担任研究经理。

　　Feng Yan于2012年3月加入海西新药并自彼时起至2021年12月先后担任总裁助理及副总裁。Feng Yan于2024年6月获委任为副总经理。Feng Yan主要负责集团业务运营的整体战略规划及作出关键业务和运营决策。

　　康心汕2022年、2023年分别自海西新药获得132.3万元、131.9万元的酬金，合计超过264万元，是公司薪酬最高的董监高人员。

　　此外，值得一提的是，2022年7月，康心汕将当时持有的海西新药224250元注册资本（相当于约0.33%股权）转让予汇富创景，对价为650万元，实现了部分股份的落袋为安。

　　总的来说，短短三年，康心汕已将来自海西新药的超过一千万元收入囊中，再加上未披露的Feng Yan的薪酬，创始人夫妇获利可观。