原创 青白视角 Aggie 青白视角

2024年7月22日 17:23 浙江

法国-意大利集团 EssilorLuxottica （依视路陆逊梯卡）成立于 2018 年 10 月，由意大利 Luxottica 与法国 Essilor 合并而成。目前拥有 150 个品牌，涵盖从眼镜到镜片技术等各个类别。依视路陆逊梯卡旗下品牌包括 Pearle Vision 等专注于眼部护理的连锁店以及 Oliver Peoples 和 Vogue Eyewear 等奢侈品牌。其旗下品牌之一 Oakley 除了销售太阳镜外，也销售服装。EssilorLuxottica 还为许多奢侈品牌授权处方和非处方产品，例如 Chanel、Prada、Burberry 和 Versace。

收购事件和潜在合作

开篇前，我们先从财务视角回顾下依视路陆逊梯卡2023年年度及今年第一季度财报情况。

笔者在眼科公司2023年财报（二）---三大光学巨头提及：依视路陆逊梯卡2023年度总营收253.95亿欧元，增长了7.1%。这已经是公司连续第三年营收增长超过7%。在业务类别上，专业解决方案部门的营收增长了8.1%，直接面向消费者部门的营收增长了6.1%。专业解决方案部门占48%。营收占比52%的直接面向消费者部门其中实体店全年增长超过5%，电子商务营收在全年超过了16.5亿欧元（占集团总营收的7%）。在产品类别上，重点提及了Crizal、Varilux、Stellest以及Ray-Ban Meta等为领先品牌。年报投资与创新部分也强调了可穿戴设备Ray-Ban Meta等AI技术进步带来的增长驱动。总体来看，依视路陆逊梯卡2023年的表现反映了其良好平衡和业务多元化的营收模式。

在眼科公司2024Q1财报（五）---三大光学巨头中，依视路陆逊梯卡2024年第一季度的综合收入达到63.35亿欧元，同比增长了5.5%。其中专业解决方案业务收入为30.8 亿欧元，与2023年同期相比增长了4.6%；直接面向消费者业务收入为32.55 亿欧元，与2023年同期相比增长了6.3%，该部门的表现在实体店网络和电子商务之间大致平衡。光学品牌再次引领增长。电子商务恢复了更具吸引力的增长态势，Ray-Ban在Meta的推动下实现了两位数增长。

1.1 收购海德堡工程公司

2024年7月18日，依视路陆逊梯卡宣布收购德国眼科技术专业公司海德堡工程公司80%的股份。此次交易的财务细节尚未披露。根据收购条款，海德堡工程公司将继续在 依视路陆逊梯卡集团旗下以现有品牌独立运营。

海德堡工程公司由 Gerhard Zinser 博士和 Christoph Schoess 于 1990 年创立，现已成为光学相干断层扫描、实时图像处理、分析和数字手术导航技术领域的领导者，尤其是其 SPECTRALIS 和 ANTERION 平台。业务遍及 100 多个国家，为广泛眼科领域的医疗专业人员、科学家和研究人员提供服务。在亚专科上，海德堡工程公司在早期发现青光眼和 AMD 等视力威胁性疾病方面一直处于领先地位。

依视路陆逊梯卡强调海德堡工程在早期检测和诊断方面的专业知识是战略契合点，可增强 依视路陆逊梯卡在医疗技术领域的地位。同时依视路陆逊梯卡将利用其在物流、制造和分销方面的全球能力来支持海德堡工程的愿景---创建一个从研究到家庭监控的共享诊疗系统。

海德堡工程公司一直以来秉承创新和质量的执着，未来目标包括提高图像分辨率、扩展成像技术应用以及将 AI 解决方案集成到 HEYEX 医疗 IT 平台中。与依视路陆逊梯卡合作可通过全面的诊疗系统增强患者诊疗和临床结果。

此次收购需获得监管部门的批准和惯例成交条件，预计将于 2024 年下半年完成。依视路陆逊梯卡对海德堡工程的收购标志着光学和医疗技术融合的重大发展，有望推动全球眼保健解决方案的进步。

1.2 收购Supreme

2024年7月17日，依视路陆逊梯卡官网宣布已达成最终协议，将以 15 亿美元现金从 VF 集团手中收购街头服饰品牌 Supreme。Supreme 将继雷朋、Oakley、Oliver Peoples 和厦门雅瑞光学等，成为这家法国-意大利眼镜公司的众多收购之一。

街头服饰品牌 Supreme 于 1994 年在纽约创立，销售针对滑板和都市潮流的服装和鞋类。Supreme的主要客群为年轻人。该公司此前曾与 Nike、Louis Vuitton 和 The North Face 等大牌合作，从而脱颖而出。2020 年，VF集团斥资 21 亿美元收购了 Supreme。所以，这笔15亿的收购比VF四年前的收购价格低了约30%。

此前，在 VF 的领导下，Supreme 扩大了在中国和韩国等主要市场的影响力，并恢复了强劲增长。但距离当时收购的目标还相差甚远，自 VF 首次收购 Supreme 以来的几年里，这个街头服饰品牌的增长速度并没有达到母公司最初的预期。截至 2023 年 3 月的财年，Supreme 报告的收入为 5.231 亿美元，较上年下降 3840 万美元，未达到 6 亿美元的目标。今年5 月VF 也报告了第四季度亏损和低于预期的收入。另外，VF 自身也存在收入下滑和 North Face 前景不明朗的问题。

所以，出售是自然而然的一步。

和前述收购海德堡工程公司一样，将努力保留Supreme 其独特的品牌形象、完全直接的商业方式和客户体验，Supreme 将在依视路陆逊梯卡的自有品牌组合中拥有自己的空间，并可以充分利用到依视路陆逊梯卡的专业知识、能力和运营平台。依视路陆逊梯卡约 80% 的销售额都集中在奢侈品上，这可以帮助 Supreme 与高端商品并驾齐驱。

在依视路陆逊梯卡看来，将 Supreme 这样的标志性品牌引入公司，与其创新和发展历程完美契合，可以通过Supreme直接触动到新的受众及其语言和更新创造力。其通过扩展其眼镜产品线并推出Supreme-Meta智能眼镜，利用其在眼镜制造领域的专业技术优势为Supreme品牌带来新的增长点。

该交易预计将于 2024 年底完成，但须满足惯例成交条件和监管部门的批准。

1.3 与Meta的潜在合作

近日，Meta正与依视路陆逊梯卡进行谈判，计划收购该公司市值约865 亿欧元 约5%的少数股权，预计交易金额约为43.3 亿欧元（ 47.3 亿美元）。这一合作将进一步推动双方在智能眼镜领域的合作，特别是基于之前雷朋Meta智能眼镜的成功经验。

雷朋Meta 智能眼镜于 2021 年首次推出，一直是 Meta 消费产品组合的重要组成部分。去年 10 月推出的新一代雷朋 Meta 智能眼镜几个月的销量就超过了旧款眼镜两年的销量。

最新版本的眼镜为消费者提供了视频、相机和蓝牙耳机功能，眼镜框时尚，上面印有酷炫的品牌标志。这款眼镜在市场上获得了良好的评价和关注，将技术融入酷炫的包装中可能是谷歌眼镜所错失的突破口。

该成功使得两家公司进一步合作和联系成为明智之举。因此继去年成功推出新版后，Meta一直在与依视路陆逊梯卡进行谈判，以深化现有合作。

此前Meta CEO 扎克伯格曾表示，眼镜需要“全息显示屏才能拥有庞大的市场”，但雷朋Meta的成功证明事实并非如此。目前他对智能眼镜的前景看法是“有了很大改善”，并且这是公司虚拟现实部门 Reality Labs 投资的“较大领域”之一。

这种眼镜有朝一日可以取代智能手机成为下一代随身计算机设备，但这项技术尚处于起步阶段，消费者还不愿意在脸上佩戴笨重的设备。针对苹果、谷歌等科技巨头也同在投资数百万美元来打造基于增强现实和混合现实技术的非侵入式增强现实眼镜的竞争态势，因此这笔潜在交易或将让 Meta 进一步掌握未来智能眼镜的发展路线。

近年来Meta 已投入数十亿美元进军可穿戴技术市场，例如开发虚拟现实耳机。作为Meta ，与领先眼镜品牌合作的方式将有助于其迅速触达更多的市场。

此外，近期也有称谷歌公司正接触依视路陆逊梯卡，提议将其 Gemini AI 助手整合到未来的智能眼镜中，并有谷歌计划进一步购买依视路陆逊梯卡的股份，从而获得更多的议价/控制权的消息。谷歌的穷追不舍或许也是此次扎克伯格决定大举投资的驱动力。这一战略举措将确保 Meta 在不断发展的智能眼镜市场中的立足点，并抢占谷歌在该领域的领先地位。在科技与时尚的创新交汇点上占据主导地位。

三项交易的背后

通过收购海德堡工程和Supreme，展示了其多元化与技术融合的战略意图。收购海德堡工程增强了其在医疗技术和眼科诊断领域的实力；收购Supreme则进一步扩展了其品牌组合，触及年轻高端消费群体，通过与Meta的合作以及推出Supreme-Meta智能眼镜，依视路陆逊梯卡显然在智能眼镜市场有着长期布局；若与Meta的上述潜在合作实现，不仅巩固了其在智能眼镜领域的领先地位，还展示了其在科技和时尚融合方面的优势依视路陆逊梯卡凭借其在物流、制造和分销方面的全球能力，计划进一步支持其新收购的品牌和技术。这一策略不仅有助于增强其市场渗透力，还能优化全球供应链，提升运营效率。

从表面上看，三笔（Meta的合作只能称潜在）收购彼此之间似乎并无关联。

然而深入剖析以上关于财报里的业务构成及收购事件，依视路陆逊梯卡的买买买和合作每一步都是稳扎稳打。

财报里，专业解决方案部门和直接面向消费者部门的差异是什么？是处方。细致的读者可以看到后者有实体店网络和电子商务，那前者可否实现电子商务呢？

无论是行业巨头还是创新企业，对线上配镜业务感兴趣的着实不少。然而即使科技已经发展到一定阶段了，网上配镜还是存在许多问题。验光单度数不代表配镜度数、错误的瞳距和瞳高影响佩戴舒适度和视觉效果等。消费者还是需要前往专业的医疗机构进行医学验光配镜。能像购买其他消费品一样在网上购买正确度数且佩戴舒适、无需重复验配或调整的处方眼镜，还有很大努力的空间。

在线销售处方眼镜是一个医疗过程，因此还是需要获得监管部门FDA的批准，线上验光检查和测量的技术必须满足非常高的标准。海德堡工程在早期检测和诊断方面的专业知识是战略契合点，且海德堡工程的愿景---创建一个从研究到家庭监控的共享诊疗系统。海德堡工程公司强调的将 AI 解决方案集成到 HEYEX 医疗 IT 平台。HEYEX，Heidelberg Eye Explorer 是一个集中管理眼科图像的平台。HEYEX 与电子病历系统和第三方设备交互，允许交换、存储和动态查看诊断图像。借助 HEYEX，用户可以访问与卫星位置和转诊医生共享的图像。HEYEX 还允许扩展以适应各种规模的诊所和医院。因此，无论从链接医疗服务机构的技术基础还是未来和开发相关设备与FDA的交涉经验，以及现有的医疗服务机构网络，海德堡工程能够在开发在线处方眼镜上能够发挥非常重要的作用。

而Meta 的前身是Facebook，目前旗下还有Instagram、WhatsApp等社交软件，是全球最大社交媒体平台之一，近年来尽管Meta在人工智能领域进行大量投入和研发，商业模式也随着企业生命周期不同阶段不断迭代。但仍不要忘记它的基因是什么？是社群（尤其是年轻消费者群体），这意味着它有深刻的消费者洞察和能实现精准的消费者营销。所以，从这个意义上，相对谷歌，笔者更看好Meta与依视路陆逊梯卡的合作潜力也是在此。

另外，依视路陆逊梯卡自身已有的品牌和行业地位，以及近期新的收购将通过潮牌Supreme直接瞄准年轻消费者，包括未来推出联名款智能眼镜Supreme-Meta。

从依视路陆逊梯卡的屡屡并购动作上，笔者看到了一个行业巨头处于塔顶仍审时度势、居安思危的高瞻远瞩。

人常说“创业难，守业更难”，然而某种意义上，或许根本不存在守业一说。宏观环境、行业态势和竞争格局不断在发生变化，对于一家永远处于革新自我的企业来说，创业是每时每刻的。