本文来自微信公众号：家办新智点 （ID：foinsight），作者：foinsight

麦刚在1998年投身中国创投界，2002年进入美国硅谷创投界，其后5次创业均取得成功，2005年与硅谷创投界传奇人物Tim Draper先生共同发起设立创业工场VenturesLab。

难以想象，他以250万美元的初始资本，坚持做风险投资二十年，期间从未对外募集过基金，一直用自有资金投资并收获了巨大的投资回报。

麦刚常投资一些投资圈看不懂甚至看不上的项目，比如泡泡玛特长期不被看好，甚至IPO前还面临诸多质疑。而股价最高时，泡泡玛特给麦刚带来近1万倍的回报，创下VC圈的传奇纪录。

以下为家办新智点此前访谈麦刚的内容节选（全文请见），希望对你有所启发。

*「智汇社」下一期会员权益活动日将于9月9日在深圳开展，届时将邀请知名天使投资人麦刚与会员进行闭门交流。诚邀单一家办负责人、超高净值个人和计划成立家族办公室的专业人士加入「智汇社」，与同频“智”友共探家族财富永续之道。

投中泡泡玛特

创业和投资这么多年，我切身体会到一个道理：放下自我、相互拥抱、做个好人。我投资泡泡玛特，根本原因是我选择相信王宁。我很少关注投资条款，我们获得回报的根本都是因为支持了优秀的创业者。

2012年夏天，我在见到泡泡玛特创始人王宁五天后，就投资了这家公司。作为泡泡玛特的第一位天使投资人，我见证了它从一间简陋的民宅出发一路走向上市。

回顾来看，泡泡玛特的成长具有很强的“戏剧性”——在很长一段时间很多投资机构看不懂也看不上，然而真正跑起来的时候，爆发速度非常快，公司也不再有对外融资的需求。

泡泡玛特在早期发展阶段融资非常艰难。当时O2O、互联网金融各种风口此起彼伏……尽管泡泡玛特与大部分知名投资机构都有过接触，但他们都没有出手投资。

直至2019年泡泡玛特迅速爆发，成为炙手可热的项目后，知名的VC/PE通过老股转让，在上市最后阶段得以成为泡泡玛特的股东。

作为泡泡玛特的首位投资人，我曾以较低的价格，将相当比例的股份转让给创始团队。当时泡泡玛特需要一定的股权激励吸引更多的人才加入。对于基金这种纯商业机构来说，这并不是一件容易的事情。而我作为独立投资人，有更多可操作的空间。

我们之所以这样做是出于对团队的感谢，同时也希望泡泡玛特做的越来越好。事实证明，我们的付出没有白费。随着更多优秀人才的加入，泡泡玛特变得愈加强大。

天使投资是创投行业的最早期阶段，比较少出现VC、PE一堆机构抢项目的状况。因此，与人为好，与人为善非常重要。

对于所取得的成绩，我并不觉得是因为自己有多聪明，事实上很多时候我常常发觉自己没有别人快。但是我相信“笨鸟慢飞”，始终坚持最终也能够抵达终点。

打破投资偏见

在我看来，投资人本质就是“社会的金钱搬运工”。

我们需要明确的一个共识是，筛选真正优秀的创业者，帮助好公司是我们所担负的使命，而不是所投项目下一轮融资的估值会涨多少。一级市场的投资是没有流动性的，期待博傻的那个人很可能成了傻子。

在一次活动上，朋友给我介绍了从事废品回收的项目“绿巨能”。他愿意给我介绍项目，相信他认为我这个人很不错，是值得深交的好大哥。

当我接触了绿巨能这个项目后，与投资泡泡玛特的感受相似，我再一次“懵”住了——我发现鲜有投资机构关注这一领域。垃圾处理和废物回收是我们的环境面临的一个巨大问题，但它从来不是投资界的所谓“风口”，既没有大数据、也和机器人、人工智能等热点无缘。

当一个公司在坚定地、正确地解决一个长久存在的问题，它就是有价值的。并且，绿巨能是一个罕见的能将商业利益和社会利益相结合的案例。

我还投资了GlueUp，一个犯了投资圈很多“戒律”的项目。两位创始人是一对夫妻，其中一位是美国人，大多数投资人不看好这样的团队结构。GlueUp早期融资非常困难，然而经过多年的努力，公司的业务逐步完善成型。目前其客户遍布在全球近百个国家，成为营销领域SaaS公司的佼佼者。

我不知道大家为什么对女性、老外、夫妻创业者这些标签如此之忌讳，我反而认为女性创业者的平均素质不比男性差，因为能冒尖的女性创业者往往经过了更多艰难的考验。

老外在中国创业可能缺乏优势，但如果这是一家面向全球具有国际化视野的公司呢？创业合作伙伴的核心是职能分工和技能互补，是否夫妻并不是必然障碍。投资界的偏见往往会被优秀创业者的业绩打脸。

因为自己曾经连续创业，当一个创业浪潮来临时，我往往会从创业者的角度，判断这个领域的根本变化和核心需求？如果我是CEO，应该怎么做，行业本质是什么。

在创业和投资领域日新月异的热点背后，有些根本价值观我认为不会也不需要改变。我二十多年前入行创投行业，学到的基本功如今依然有效。对于创业的方向选择、热点的判断以及投资创业者，我总结出了自己的验证“公式”：

1.你的公司解决了什么问题？

2.谁是你的竞争对手？

3.为什么你会赢？

当一个企业能够踏踏实实的做好这三点，基本上就能够构筑起自身的护城河。

*1999年，麦刚投资了第一届全国大学生创业大赛项目“易得方舟”

在投资项目时，如果问创始人这三个核心问题，他都回答不上来，或者答案很模糊就需要慎重考虑，这个项目基本就是一个坑。

我是中国投资业界最早投资并大力普及比特币知识的布道者。2020年出席人大校友香港中环论坛，主持人问，投资圈也是金融领域英才辈出，为何你能够最早发现并抓住比特币这个重大机会？我坦言投资行业有太多比我聪明很多的学霸，懂得比我多。比特币的本质其实非常简单，因为跨越网络、技术和金融多个领域，因此可能有些理解和认知的难度。

2013年，我因为讨论比特币，被请出了两个主流VC圈子的微信群。群内成员都是受过高等教育的人，我自认为自己的讲授方式很专业，但是有人还是认为我在兜售什么东西。当时我的内心感到非常失落，毕竟作为社会性动物，每个人都希望获得认同。

这是我第一次有种被VC圈“抛弃”的感觉，也让我第一次意识到有主流和非主流的圈层，以及个体认知差别。

从不以基金模式做投资，到讨论比特币被请出群，再到投资泡泡玛特最终上市证明自身的判断……我逐渐被贴上“另类”的标签。当然，我还曾经是个长发青年。

独立且富足：甘作VC行业的“蚂蚁”

VC这个行业变得愈发人多钱多，常常出现拉帮结派、“群殴”的场面。作为行业老兵，从行业健康发展的角度出发，我不认为规模化基金有利于GP和LP，对于基金而言，规模就是一个“门槛甚至是诅咒”。

在我看来，创投行业的最佳运作模式就是一个小团队采取“作坊型”打法——由一个老大带着三五个精兵，深耕细作，投资二十个项目，最终能有三五个项目能跑出来大赢就很优秀了。

有些基金利用巨大的资金所带来的势能，节省了自身在深度思考、以及帮助和支持创业者方面的投入。如果一个基金能在规模和收益的两难下获得成功，那可以称得上业界楷模了，可惜很少有基金能够做到。

作为LP，过去十多年在一级市场我投资了一些基金。可能是我运气不好，基金业绩不是很理想。我最深的体会是，很多基金的老大还在，但是一线的执行合伙人换了一批又一批、基金募了一期又一期。有限合伙基金是创投业界通行模式，但这样的架构模式潜藏着很多利益冲突。

我明确号召，一级二级投资基金应免除年度管理费，提高分成比例，从过去的2/20模式变成0/25模式（家办新智点注:管理费/分成百分比），这个机制更有利于GP和LP的利益一致性。

同时，基金管理人也应该有创业者心态，像大多数创业者一样过清苦的日子。为什么多数基金的办公室都设在最豪华的写字楼？而不搬到创业者的聚集地？

一期基金通常会设置一年～三年的投资期，要求基金在规定的时间内将所募集的资金都投出去。但在这个过程中，风口也在变化。这相当于LP投资了一个“盲盒基金”。当一个基金募集了大量的资金，大概率他们最终的产出并不高。因为一级市场上优质项目本身就少，产出的回报就更少了。行业中盛行的项目基金模式更是容易在GP和LP间直接产生利益输送和利益冲突。

而对于小而专的基金而言，至少不存在哪个风口热，就一定要出手投资进行卡位的问题。“钱多就手松”，“FOMO”(家办新智点注：Fear of missing out错失恐惧症)，做大基金规模就可以打压自己的竞争对手。

小基金在投资时则只能精挑细选，钱必须都用在刀刃上。因此，基金一定要“控制规模”，小而专的基金心态才是VC行业应该有的主流形态。

此外，很多投资人投资了一个项目后，老是盼着下一轮融资哪家基金来接盘，什么时候高瓴或者红杉会关注这一赛道……这太可怕了，也太愚蠢了。作为投资人，就应该踏踏实实筛选最优秀的创业者，扶持和帮助被投企业，而不是去玩投资接力棒游戏。而作为创业者，大多数客户不知道也不关心你的投资人是谁，客户关心的是你公司的产品。

投资行业生态非常多元，肯定会有大象、老虎、狮子和蚂蚁。而所有的大基金都是从小而美基金逐步成长起来的，从蚂蚁逐渐演变为大象。

但需要注意的是，投资行业中存在“规模悖论”——投资市场中“低垂的果实”太少，容不下太多大象。因此，很多大基金会面临着巨额资产管理规模带来的压力。

在投资行业这个既充满未来，又挤满竞争的行业，一个基金如何找到自己的定位非常重要。面对大象，可能感到害怕的是狮子，蚂蚁不会害怕。对于小基金而言，我认为不必为成为不了狮子和大象而自怨自艾。

当大基金不得不考虑募资评奖、忙着品牌营销和团队管理时，小而专的基金则有大把的时间深度思考，高效战斗在一线。小而专的基金要甘心低头做扫地僧，而不是到处飞舞的花蝴蝶。当大基金买下整个赛道时，小基金可以集中精力发现赛道里最明亮的星、最靓的仔。

我进入中国创投行业二十多年，青春和热血洒在了创业和投资这个领域。我看到很多心怀梦想的年轻人进入创投行业，有些因为不够优秀被淘汰，有些则因为没有在大机构而倍感压力。我希望能给他们力量，小机构更应该做出优秀的业绩，就如同非名校毕业也可以有美满人生，野百合也会有山花浪漫的春天。我甘做“蚂蚁”，虽然渺小，却同样可以过的自由独立且富足快乐。

创投界从业者的根本职责和价值是：发现和支持优秀创业者，管理规模不是这个行业成功的唯一路径，就如同人生的幸福不应该只有一个模板，更不是只一味追求财富。

独立思考

好多年前我曾说投资界和创业圈开始娱乐化了。对于名气，我也早已不在乎。作为VC行业老人，颁奖、排名、出席各种论坛……所有的业界荣光都我都已经体会过了。实际上我发现在这类场合，人的行为都带有表演性质，并不是真实的自我。

时至今日，我还是一如既往地喜欢冲在一线去见创业者。我愿意和创业者在一起，一个很重要的原因是大多数创业者不论水平高低都很真实，很多投资人则往往穿着马甲，立有人设。

几年前，我就不看朋友圈，便拥有了大把深度思考的时间。投资人和创业者都要给自己一些放空的时间，过于忙碌往往会做无用功。现在我非常享受独处所带来的好处，没有拘束和压力。我和家人一起游历了很多国家，是一种非常舒服自在的人生状态。

我注意到，当下的年轻人在内卷和躺平之间挣扎，我看了很心疼也很无力。不可否认，当前的社会压力、生存压力以及竞争都在加剧。面对这样的现状，国家能做什么、行业领导者能做什么、普通人能做什么……这个社会性问题涉及的因素非常复杂。

随着人工智能，大数据，机器人等科技的发展，我认为人将慢慢成为一个没有剥削价值或剩余价值很少的物种，经济学的众多假设和前提将不复存在。这带来两个可能我们在有生之年就需要面对的严重问题：

一、刀耕火种时代，人和人之间差别很小。人类社会在过去五十年间，个体间的差异由于掌握资源和生产工具差距扩大，表面会出现贫富差距，背后则是社会资源垄断和社会阶层变化停滞。这样的社会结构如果不进行相应的调整和改变，整个社会将会被撕裂；

二、随着科技进一步提高整个社会的生产力，很多人失去了工作，社会结构将会出现巨大变化。当人没有劳动价值了，社会应该怎么管理，人如何面对自己？这是我们有生之年需要面对的社会问题。

对此，我的思考是，通过科技企业努力建设未来，因为科技企业是最强有力的国家战略和全球竞争手段。对于下一代，我们需要加强心智的培育。人可能会失去劳动价值，但是人还是要有尊严，一代一代努力让世界对所有人更美好。

现在很多产品在设计时利用了人性弱点，譬如游戏、一些短视频，无聊综艺，洗脑神剧等，碎片化的“奶头乐”内容破坏了个人深度思考的能力。随着信息泛滥，出现了大量的毒鸡汤文章，影响了下一代人的思想。这是最可怕的垄断。

纪录片Social Dilemma有一句话很经典：“这个世界，有两个行业会把自己的顾客称为用户：一个行业是互联网，另一个行业是毒品。”

16年前，我在创立创业工场的时候，自己设计Logo、搭建了网站，并在公司官网ventureslab.com写下了这段话：或许你一生的目标就是创办成功的企业，但是最终在你的墓志铭上留下的却是“仁慈的父亲（母亲）”、“一生最爱的伴侣”、“慷慨的朋友”，而不是“伟大CEO”。你会发现，带不走的是功名和财富，留下来的是情感和回忆。

2005年成立创业工场时，我开始留长发彰显青春，2018年我剪掉长发，留住青春。每一辈人都有自己的青春，但所有人的终局都将面临死亡。现在的年轻人需要希望，鼓励和支持。他们不可以躺平，他们是让社会变得更美好的力量。

（《家办新智点》提醒：内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。）

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