岳品瑜

上周末，人民银行连续两次提及“择机降准降息”，成为市场关注的焦点。

1月3日晚间，人民银行发布货币政策委员会2024年第四季度例会内容，其中罕见提到“择机降准降息”。1月4日，人民银行在2025年工作会议上再次提到“择机降准降息”。

择机降准降息存在两大前提，一是需综合考量国内外经济金融形势，二是需密切关注金融市场运行情况。

从国内外经济金融形势看，外部环境不利影响加深，世界经济增长动能不强，而我国经济则面临需求不足和风险隐患等挑战。在此背景下，降准降息成为提振经济、稳定市场的有力工具。

通过减轻企业和居民负担，提振投资和消费意愿，降准降息能够为股市和楼市注入活力，促进经济平稳运行。特别是，低利率环境对于房地产市场的“止跌回稳”也至关重要，要想实现居民财务可持续，更直接的方式还是通过降息来调降房贷成本。

同时，金融市场运行情况也迫切需要政策支持。资本市场的连续下跌和房地产市场的弱预期，都呼唤着政策的及时介入。降准降息不仅有助于扭转市场预期，推动资本市场企稳回升，还能为实体经济提供更多的资金支持，维护金融市场的稳定。

此外，为了实现财政可持续，货币政策有必要维持低利率的环境，为新增债务发行提供支持。这也有利于财政政策与货币政策的协同发力。

对于降准降息可能带来的汇率影响，同样可以持乐观态度。虽然人民币汇率近期有所贬值，但这一贬值压力是在美元走强的大背景下产生的。而且，人民币汇率的贬值并非完全的坏消息，它有助于提升我国出口产品的竞争力，促进外贸增长。

同时，人民银行也有足够的能力和决心来维持汇率的稳定。更为重要的是，在国内降准降息等操作与其他增量政策共同作用下，人民币汇率的稳定基础将更加坚实。

值得注意的是，人民银行在提出“择机降准降息”的同时，也强调了货币政策的支持性立场。这一立场与中央经济工作会议提出的“实施更加积极有为的宏观政策”相呼应，体现了政策层面的连续性和稳定性。

可以预见，在未来的货币政策操作中，人民银行将继续保持适度的宽松态势，为经济平稳运行提供有力的支持。

当然，除了加大总量型货币政策的支持，结构性货币政策的支持力度也不能松懈。加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，使得实体经济的融资条件更加宽松，也能实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。